Uruguay no le debe nada al FMI desde 2006: ¿Qué buscaba Kristalina Georgieva?

La directora gerente del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, cumplió la semana pasad una visita de dos días a Uruguay que tuvo como punto central un encuentro con el presidente Yamandú Orsi y una serie de reuniones con las principales autoridades económicas del país.

La llegada de la búlgara a Montevideo se dio en el marco de una misión regional que también incluyó una escala en Argentina, donde mantuvo un encuentro con el presidente Javier Milei antes de continuar viaje hacia Uruguay.

La visita llegó en un año cargado de simbolismo para la relación entre Uruguay y el organismo multilateral. Se cumplen ochenta años desde que el país se incorporó como miembro del FMI, y paralelamente se conmemoran 20 años desde que, durante el primer gobierno del Frente Amplio, Uruguay canceló la totalidad de su deuda con el organismo.

Aquella decisión marcó un quiebre en el vínculo bilateral, ya que desde entonces el país dejó de estar atado a las llamadas cartas de intención, los acuerdos que históricamente condicionaban el otorgamiento de préstamos a la implementación de determinadas políticas económicas.

El FMI mira hacia Uruguay

Con ese telón de fondo, la agenda de Georgieva en Montevideo incluyó una reunión con Orsi en la que se abordaron temas como la inteligencia artificial, el cambio climático y las oportunidades que ofrece la región para posicionar a Uruguay como una plataforma de salida hacia otros mercados.

Según trascendió tras el encuentro, también se discutió el fortalecimiento del marco fiscal del país, y desde la Presidencia se destacaron los avances normativos logrados en los últimos años, entre ellos la creación de una regla fiscal orientada a controlar el gasto público.

Además del jefe de Estado, la directora del FMI se reunió con el ministro de Economía y Finanzas, Gabriel Oddone, y con el presidente del Banco Central del Uruguay, Guillermo Tolosa, quien además ejerce el rol de gobernador de Uruguay ante el organismo.

Oddone, al salir del encuentro, relató que Georgieva hizo un repaso del escenario internacional, marcado por lo que ella definió como un clima de incertidumbre que llegó para quedarse, aunque remarcó que ese contexto también abre oportunidades para que economías como la uruguaya puedan crecer a un ritmo más acelerado.

Georgieva invitó a Uruguay a arriesgarse más

Uno de los momentos centrales de la visita fue la participación de Georgieva en las Jornadas Anuales de Economía organizadas por el Banco Central, donde disertó junto a Tolosa. Allí utilizó una frase que resonó con fuerza: sostuvo que la estabilidad no se puede meter en el refrigerador, en alusión a que los logros macroeconómicos alcanzados por Uruguay no alcanzan por sí solos y que el país necesita ahora acelerar su crecimiento. En ese sentido, llamó a profundizar las políticas públicas orientadas a mejorar la competitividad.

La titular del organismo también se refirió a la región en su conjunto, señalando que América Latina cuenta con un potencial ampliamente subutilizado, tanto en materia de recursos naturales como en el nivel educativo de su población, y que una mayor cooperación entre los países vecinos podría potenciar ese capital.

En la misma línea, elogió el fuerte ajuste en la economía argentina y el giro fiscal del gobierno de Milei, a quien había visitado días antes, augurando que la evolución de la economía trasandina terminará beneficiando tanto a Uruguay como al resto de sus vecinos.

Pese al reconocimiento a la estabilidad lograda, Georgieva fue clara al señalar que el desempeño reciente de la economía uruguaya todavía es modesto. El año pasado el crecimiento fue de 1,8%, y las proyecciones oficiales para este 2026 apuntan a un 1,6%, cifras que, según remarcó, están por debajo del potencial que el país podría alcanzar.

Fue en ese contexto que lanzó una de las frases más comentadas de su paso por Montevideo, al pedirle a las autoridades y al sector privado dejar de mirar por el espejo retrovisor y animarse a tomar más riesgos, tanto en la gestión de las políticas públicas como en las decisiones empresariales.

A 20 años del hito: Cuando Uruguay canceló la deuda del FMI

En el contexto de 2026, Uruguay conmemora 20 años de uno de los hitos financieros más determinantes de su historia económica reciente: la cancelación total de la deuda con el FMI y la conclusión del programa de asistencia vigente, decisiones formalizadas en 2006 por el entonces Ministro de Economía, Danilo Astori.

Aquella gestión, que implicó el pago de aproximadamente 1.080 millones de dólares, no solo alivió el balance fiscal del momento, sino que trazó un parteaguas en la relación del país con los organismos multilaterales durante las dos décadas posteriores.

El anuncio de 2006, realizado en una conferencia de prensa acompañado por su equipo técnico (Mario Bergara, Fernando Lorenzo, Carlos Sténeri y el representante David Volge), significó mucho más que un simple desembolso. La decisión de adelantar la cancelación —fruto de los excedentes generados por las operaciones de reperfilamiento de deuda— permitió una reducción sustancial de la deuda pública bruta y neta, abaratando el costo financiero del país.

Sin embargo, el legado más trascendental de aquel momento fue la eliminación de la condicionalidad que el organismo ejercía sobre Uruguay. Al cancelar también el programa extendido hasta 2008, el gobierno recuperó márgenes de maniobra absolutos en materia de política fiscal y monetaria, ampliando la ductilidad para ejecutar decisiones propias sin restricciones operativas externas.

Prudencia macroeconómica y fortaleza institucional

A dos décadas de distancia, el impacto de aquella gestión se mide en términos de soberanía económica. La salida ordenada y prolija de 2006, que incluyó una última revisión en diciembre y una Carta de Intención sin exigencias numéricas, permitió a Uruguay conservar su membresía en el FMI y mantener un vínculo de diálogo técnico, alejado de la dependencia programática.

Esta transición pacífica—que reconoció el apoyo del FMI durante la crisis de 2002—sentó las bases para que el país pudiera enfrentar con mayor resiliencia las turbulencias globales de 2008, la pandemia de 2020 y los shocks inflacionarios recientes, aplicando políticas contracíclicas sin necesidad de aval externo.

Financieramente, el ahorro en intereses generado por aquella cancelación anticipada permitió redirigir recursos hacia el fortalecimiento de las reservas internacionales y la inversión social. Hoy, en 2026, los analistas señalan que aquella decisión contribuyó decisivamente a la mejora sostenida del coeficiente deuda-producto y a la consolidación del grado de inversión del país, posicionando a Uruguay como un emisor soberano confiable en los mercados globales.