El riesgo país baja en la región pero en Argentina se dispara por las políticas de Milei

 

El riesgo país de Argentina vuelve a subir mientras varios vecinos latinoamericanos consiguen reducirlo. El indicador alcanzó 675 puntos básicos al cierre del 19 de octubre de 2026, según los registros del EMBI de JPMorgan recogidos por Tasómetro y Total News Agency. La distancia complica las condiciones para financiar al Estado.

El contraste exige una precisión: América Latina no presenta una baja uniforme. Brasil, Perú y Ecuador muestran descensos en los períodos consultados; Colombia, México y Chile registran aumentos más moderados que los argentinos. La evolución del riesgo país vuelve así a poner bajo examen las dificultades propias de la economía argentina.

Brasil reduce su prima mientras Argentina se distancia

Una comparación publicada por Total News Agency, basada en registros EMBI/EMBIG y series del Banco Central de Reserva del Perú, ubica a Brasil en 161 puntos, frente a 174 el 17 de julio. El corte brasileño corresponde al 15 de octubre. Argentina pasó de una referencia de 430 puntos en julio a 648 el 16 de octubre: un incremento del 50,7%.

La misma comparación muestra bajas de 421 a 419 puntos en Ecuador y de 108 a 107 en Perú, aunque ambos registros terminan el 3 de septiembre. Colombia pasó de 179 a 217; México, de 205 a 213; y Chile, de 87 a 95, entre el 17 de julio y el 15 de octubre. Las fechas distintas impiden tratarlos como un balance simultáneo de toda la región.

Por su parte, Uruguay se ha mantenido confiable para los mercados. La pequeña economía rioplatense registró 70 puntos básicos a comienzos de octubre, según el índice UBI de República AFAP. Durante 2026 mantuvo niveles bajos y relativamente estables: el BCU señala que, desde abril, el EMBI+ osciló entre 60 y 70 puntos básicos.

El rebote de octubre no consiguió sostenerse

La trayectoria argentina tampoco fue una escalada sin interrupciones. Diario Río Negro informó que el indicador cayó a 573 puntos el 6 de octubre, después de cerrar en 655 el viernes 2. El medio vinculó esa recuperación de los bonos con el mejor ánimo inversor tras la primera vuelta presidencial brasileña.

El alivio duró poco. La serie publicada por Monitor Argy, que identifica como fuente a JPMorgan vía ArgentinaDatos, registra 597 puntos el 13 de octubre, 611 el 14, 622 el 15 y 648 el 16. El cierre de 675 del día 19 deja al indicador 102 puntos por encima del nivel alcanzado el 6 de octubre.

Reservas y vencimientos concentran la atención

Un informe de Fundación Capital, reseñado por El Cronista el 3 de octubre, identificó entre los factores del deterioro la menor acumulación de reservas, las dificultades para colocar deuda en dólares, la desaceleración económica y la incertidumbre electoral de 2027. También incluyó el endurecimiento de las condiciones financieras internacionales.

Según esa reseña, las compras del Banco Central promediaron más de US$ 2.200 millones mensuales entre abril y julio y quedaron por debajo de US$ 1.000 millones mensuales desde agosto. La disponibilidad de divisas importa porque los pagos externos requieren dólares: un resultado fiscal favorable, por sí solo, no garantiza que estén disponibles cuando vencen las obligaciones.

Qué significan los 675 puntos para el crédito

El EMBI refleja el diferencial de rendimiento de una canasta de bonos respecto de títulos del Tesoro estadounidense. Como explica Tasómetro, 100 puntos básicos equivalen a un punto porcentual. Un registro de 675 puntos representa 6,75 puntos porcentuales adicionales; no constituye una tasa única ni una oferta automática de financiamiento.

La tasa de una nueva emisión también depende del plazo, las garantías y las condiciones del mercado. Para ilustrar la cuenta, con una referencia hipotética del 4%, agregar 6,75 puntos daría 10,75%. Ese ejemplo aritmético permite dimensionar la prima; no describe una colocación argentina efectivamente realizada ni una cotización vigente del Tesoro.

La brecha financiera alcanza a la economía real

Un mayor costo de endeudamiento restringe las alternativas del Estado para refinanciar vencimientos. También puede influir en las condiciones que afrontan provincias y empresas, aunque cada emisor conserva características propias. Para un proyecto productivo, pagar más intereses reduce el margen disponible para invertir, ampliar instalaciones o contratar personal.

La diferencia regional pone un desafío concreto ante el gobierno de Javier Milei: convertir la estabilización en capacidad sostenida de pago y acceso al crédito. La comparación no permite asignar un porcentaje de responsabilidad a cada factor, pero muestra que el deterioro argentino tiene una magnitud que varios de sus vecinos no comparten.

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