Banco Central ratifica instancia contractiva de la política monetaria 

 

El Comité de Política Monetaria (COPOM) se reunió este jueves para analizar el contexto macroeconómico global doméstico y evaluó la marcha de la política monetaria, teniendo en cuenta la ratificación del rango objetivo para la inflación de 3%-7% en el horizonte de política relevante de 24 meses, definido por el Comité de Coordinación Macroeconómica.

Dicho comité evaluó los posibles impactos que acarrea un contexto global y regional crecientemente complejo.

A la desaceleración de las economías emergentes se suma el “deterioro significativo” de la situación en Brasil, en donde interactúan desafíos económicos-financieros con condiciones de índole política, y una mayor aversión al rango en los mercados financieros internacionales, se indica en informe.

Estos factores agregan impulso a la “incertidumbre y a la volatilidad” que ya caracterizaban al entorno global, las cuales no fueron mitigadas por las noticias de recuperación de la economía estadounidense y la cautela de la Reserva Federal en no iniciar aún la suba de las tasas de interés.

Por su parte, la economía uruguaya “acompaña la tónica de desaceleración del crecimiento del mundo emergente, con tasas que se espera continúen por encima del promedio regional, no obstante la evolución verificada en el segundo semestre del año, fuertemente influida por la sequía que afectara al país”.

El  Comité de Coordinación Macroeconómica “mantiene la necesidad de balancear en forma equilibrada los diversos objetivos de la política económica que contribuyen de manera integral a la estabilidad macroeconómica imprescindible”.

La defensa de la competitividad, que incluye la estabilidad de precios como requisito relevante, “debe  procesarse en el marco de la adecuación fiscal consistente con la moderación del crecimiento”.

La reducción de  algunos precios internacionales ha sido, en buena medida, “compensada por la depreciación cambiaria, proceso que sigue lo que está ocurriendo con la divisa estadounidense a nivel global”.

A su vez, la demanda doméstica “mantiene firmeza, lo cual contribuye a dificultar el combate a los impulsos inflacionarios al ritmo deseado. Tanto la inflación efectiva como las exceptivas de los agentes se mantiene por encima del rango objetivo”.

En los meses de agosto y setiembre el BCU “ha manejado la política monetaria, su participación en el mercado de cambios y la gestión de su deuda de corto plazo de manera de mitigar el traslado a la economía doméstica de las fuertes oscilaciones verificadas en los mercados globales y regionales, así como de facilitar la reasignación de portafolio de agentes residentes que necesitaban acudir a los mercados globales para comprar bonos emitidos por el Estado uruguayo denominados en Unidades Indexadas”.

De este modo, “se evitaron distorsiones circunstanciales en la evolución cambiaria que se derivaban de factores no asociados a los fundamentos de largo plazo”.

En el informe se destaca que “se mantiene la estrategia de que el régimen de flexibilidad cambiaria transmita el previsible fortalecimiento del dólar basado en factores estructurales, tal como está procesándose a nivel internacional”.

El COPOM evaluó la marcha de la política en el tercer trimestre del año y apreció que “el agregado definido como referencia (la suma de la emisión de dinero en poder del público, los depósitos a la vista y las cajas de ahorro del público en el sistema bancario) creció en el orden del 7.2 % interanual”, en línea con lo comprometido en ocasión del COPOM anterior.

Crecimiento promedio de los medios de pago

Por ese motivo, el Banco Central del Uruguay  resolvió “ratificar la instancia contractiva de la política monetaria y mantener para el trimestre octubre-diciembre un rango de referencia indicativo de crecimiento promedio de los medios de pago que va del 7 % al 9 % interanual”.

Esta magnitud es “consistente” con la previsión de una trayectoria convergente con la meta de inflación y el crecimiento del producto potencial en el mediano plazo.

Asimismo, se expresa que la situación global y doméstica seguirá siendo “monitoreada” en el lapso que medie hasta la próxima reunión del COPOM que tendrá lugar en el mes de enero de 2016, período durante el cual el Banco Central utilizará todos los instrumentos que coadyuven a reducir el ritmo de crecimiento de los precios y a mitigar el traspaso de la volatilidad financiera internacional al mercado doméstico.