Porzecanski auguró que Fitch también rebajará la calificación

«Si no hubieran ocurrido los últimos acontecimientos, probablemente S&P no hubiera tomado la decisión… No cabe duda que lo ocurrido con las dos instituciones bancarias puso al país en una situación que llamó la atención sobre la vulnerabilidad frente a los acontecimientos en la otra orilla del Río de la Plata», afirmó Arturo Porzecanski en el programa En Perspectiva de Radio El Espectador .

Dijo que de las tres agencias principales, Moody’s todavía «ni siquiera ha alertado de que hay problemas cada vez más serios. Mientras tanto, la otra calificadora, Fitch, tomó la decisión que había tomado S&P hace unas semana: alertó que podía cambiar la calificación. Por ende, si hubiera una secuencia lógica, lo más probable es que la agencia Fitch también rebaje su calificación en las próximas semanas. La gran pregunta es si Moody’s seguirá esta corriente o se conformará con un alerta, sin hacer la rebaja».

Entre las consecuencias para nuestro país, el economista dijo que la cotización de los bonos uruguayos en los mercados internacionales, desde principio de año, «ha comenzado con un descuento, como si hubieran perdido el grado inversor. El fácil acceso que el país tenía a tasas de interés muy bajas en los mercados de capitales se ha comprometido desde hace varias semanas y los mercados han dado su veredicto».

Cambios de situación

Porzecanski aseguró que si los problemas en Argentina se resolvieran en los próximos meses, si Brasil saliera adelante sin mayores consecuencias, si la economía mundial reflotara, impactando favorablemente sobre los precios de las materias primas y la demanda de los productos que exporta Uruguay, «la situación se podría revertir, si no este año el que viene». En relación a la influencia de los factores endógenos, indicó que «S&P apunta a los problemas que han ocurrido, en particular a las reformas estructurales del país, que han sido mínimas en los últimos años, tan díficiles, y claramente insuficientes para paliar la situación de un vecindario tan difícil». Indicó que los mercados «ya comenzaron a descontar los bonos a una tasa que implica que Uruguay no tiene el grado de inversión». «Los bonos de mediano y largo plazo se cotizan a una tasa de interés de 1% y 1,5% por encima de las anteriores, de manera que a menos que la decisión de S&P produzca a su vez un círculo vicioso de expectativas desfavorables, pudiera ser que las tasas de interés o de los bonos no aumenten mucho más».

Fitch sin cambios

Fuentes de la consultora Fitch en nuestro país dijeron a LA REPUBLICA que hasta el momento la calificadora «no ha comunicado ninguna modificación de la nota de Uruguay». Esto significa que, de acuerdo a la última revisación de Fitch, el país mantiene el grado de inversión con esta agencia internacional.

Concesión en obra pública

«En alguna medida los mercados se habían anticipado. El riesgo país subió más de 100 puntos en enero. Es posible que habiendo sucedido ese movimiento, quizás haya alguna suba adicional en la tasa de interés y el riesgo país de Uruguay, pero imaginamos que no muy pronunciada. De modo que habrá algún impacto. Pero antes de 1997, cuando el país tuvo acceso al grado inversor, había una situación bastante fluida en lo que hace al acceso al financiamiento por parte del sector público: colocando bonos, letras u otros instrumentos de deuda.

Presumimos que esta situación, que ya entonces era privilegiada en el contexto regional, se va mantener», indicó en declaraciones a Radio El Espectador. Consideró que la posibilidad de tener una posición fiscal más holgada estará asociada a la recuperación de la actividad económica y «sólo entonces el país podrá volver a tener un desequilibrio mínimo, como el que tuvo en los años de expansión económica».

«Yo creo que el esfuerzo que el país debiera hacer tiene que ver con usar la posibilidad todavía de tener una situación financiera y un acceso al financiamiento interno y externo holgado y a tasas de interés todavía sensiblemente menores que las que enfrentan los países vecinos. Estamos pensando en los procesos de concesión de obra pública que complementan la preocupación por la dinamización de las exportaciones y dan un mayor balance en términos de demanda externa e interna.

Hay dos terrenos donde el Estado puede hacer cosas: uno es no reducir la inversión pública y otro es mejorar la posición competitiva de las empresas a través de instrumentos como la devolución de impuestos a las exportaciones, que son muy eficaces en la medida que si bien significan un esfuerzo fiscal, están asociados a realizaciones concretas en el campo de la exportación y la producción…». *