Bajan los bonos uruguayos y subirían tasas de los préstamos internacionales

El precio de los bonos globales ha caído un promedio de 0,5%, presionado por la crisis argentina. Según informaciones obtenidas ayer por LA REPUBLICA, muchas inversiones en el mercado de bonos uruguayos, en operaciones efectuadas a través de la Bolsa de Valores, habían captado últimamente parte de los depósitos que sacaron ciudadanos argentinos antes de la congelación en la extracción de capitales decretada por el ex-ministro Cavallo.

La caída en el precio de los bonos también llevó a que aumentara el rendimiento, o sea lo que pagan estos papeles públicos, frente a los bonos de referencia norteamericanos, elevando el «spread» (la diferencia entre ambos) en 20 puntos básicos (PBs), para situarlo en unos 250 PBs.

De esta manera también se incrementa el denominado «riesgo país», el cual se representa por el «spread» que se paga.

No obstante, la situación uruguaya sigue siendo buena a nivel internacional, ya que ha conseguido colocar deuda con un «spread» muy inferior al del resto de los países de Latinoamérica y solamente comparable con Chile.

Esto es posible debido a la calificación o nota de grado de inversión (investment grade) que le han adjudicado a nuestro país las calificadoras internacionales de riesgo crediticio.

Valor de bonos

Para muchos operadores de la plaza local, es casi inevitable que el valor de los bonos uruguayos siga cayendo. Uruguay está bajo la lupa por parte de las calificadoras, que han advertido en varias ocasiones la necesidad de implementar reformas a nivel estatal para bajar el gasto público y de esa manera evitar que se siga pidiendo dinero al exterior para cubrir el déficit fiscal.

Los inversores se preocupan por que la deuda de los países esté controlada, ya que una nación cuanto más se endeuda, menos posibilidad tendrá en el futuro de hacer frente a sus compromisos, tal como le sucedió a la Argentina.

Asimismo, cuanto más dinero se solicita, mediante la colocación de Bonos, se intuye en la plaza financiera internacional que los países tienen serios problemas para cubrir sus necesidades.

Esto lleva que, a la mejor manera de los usureros, los inversores en bonos comiencen a cobrar mayores tasas de interés, por entender que existe un riesgo para cobrar.

Cuando se colocan bonos, las amortizaciones son básicamente cada 6 meses, ocasión en que se pagan los intereses y a veces parte del capital.

El equipo económico realizó una movida interesante (y previsora) hace algunas semanas, cuando emitió bonos por unos U$S 300 millones para cubrir las necesidades fiscales de parte del próximo año. En esa ocasión se consiguió una muy buena tasa (aproximadamente un 3% sobre la tasa de referencia norteamericana).

Sin duda estos valores serán difíciles de igualar en 2002, teniendo en cuenta no sólo la situación regional sino también el lento agotamiento de la capacidad de endeudamiento de Uruguay. *