En nueve meses la deuda externa se incrementó en U$S 442 millones

La deuda crece y los principales vencimientos del capital comenzarán en 2005 y 2006, a pocos de asumir el próximo gobierno. Entre esos dos años habrá que pagar U$S 625 millones de dólares.

El incremento de la deuda entre enero y setiembre de este año fue de 17% sobre el total de fines de 2000, cuando se situaba en U$S 2.615 millones, lo que está demostrando las necesidades cada vez más continuas del gobierno para cubrir su déficit fiscal.

La deuda se mantuvo estable desde 1996 hasta 1999.

Incluso la misma había descendido. En 1996 la deuda neta era de U$S 2.557 millones y en 1997 cerró en U$S 2422 millones. En ese entorno se mantuvo hasta 2000, cuando pasó a U$S 2.615 millones, pero ahora pasó la barrera de los U$S 3 mil millones, o sea el 15% del Producto Bruto Interno (PBI).

En 1996 la deuda era del 12% del PBI.

Sin duda que el endeudamiento crece de manera constante con la caída del PBI. Esto está relacionado de la siguiente manera: a menor PBI, menor recaudación fiscal y si no se baja el gasto, aumenta el déficit fiscal.

Durante el último lustro, la deuda se mantuvo constante mientras creció el PBI pero al bajar este (desde 1999 en adelante), la deuda comienza a subir. La deuda externa neta muestra que cada uruguayo en la actualidad debe casi mil dólares y en relación a las exportaciones anuales es un 133% superior.

Financiamiento

El financiamiento del déficit, mayormente generador de la deuda externa, está sustentado por emisiones realizadas tanto en el mercado interno como el externo. Las más considerables son las del mercado externo por su volumen e importancia, ya que reflejan a través de las tasas de interés la confianza existente en los inversores internacionales para con el país.

En vigencia (o sea sobre las cuales se están pagando intereses) hay 12 emisiones internacionales por un monto de unos U$S 2.900 millones.

El endeudamiento del año 1996 fue de U$S 100 millones, en 1997 totalizó U$S 600 millones, en 1998 U$S 700 millones, en 1999 U$S 250 millones, en 2000 U$S 640 millones y al mes de junio de este año U$S 630 millones.

Los vencimientos son variables. Por ejemplo el año que viene (2002) vencen unos U$S 100 millones emitidos en 1997. Esto significa que desde 1997 se están pagando intereses y el año próximo se deberá abonar la totalidad del capital, o sea los U$S 100 millones.

Lo mismo sucede con los demás bonos, se pagan intereses cada seis meses y se paga el capital al vencimiento.

Si bien la situación económica del país no es de las mejoras, quizas lo único positivo es que hasta noviembre de 2003 y con excepción del de 2002 no hay otro vencimiento (U$S 200 millones).

De ahí en adelante los vencimientos de capital son los siguientes: 2005, U$S 225 millones; 2006, U$S 400 millones; 2007, U$S 113 millones; 2008, U$S 250 millones; 2009, U$S 250 millones; 2010, U$S 300 millones; 2011, U$S 312 millones y 2027, U$S 510 millones.

Déficit e intereses

Es indudable que para los gobiernos de los últimos años, la deuda pública está ligada estrechamente al déficit fiscal. Muy poco dinero se solicita al exterior o colocando bonos en el mercado interno, a no ser para atenuar el déficit.

Pero claro, el déficit también aumenta por el pago de los intereses de ese dinero que se solicita, por lo cual se puede ingresar en una calesita fatal para la economía.

Destacamos que al cerrarse el año, Uruguay habrá acumulado entre 1999, 2000 y 2001 un déficit del gobierno central que alcanzará los U$S 2200 millones (U$S 809 millones de 1999, U$S 735 millones de 2000 y U$S 660 millones de 2001, este último estimado).

Al crecer el déficit, crece la deuda para atenuarlo y con ella los intereses que se pagan por esta.

En el año 2000, los intereses constituían aproximadamente un 9% de los egresos totales del gobierno central, hoy día alcanzan casi el 11% y con tendencia a seguir subiendo.

A pesar de esto, Uruguay sigue pagando tasas relativamente bajas para los tembladerales de la región. En las últimas emisiones de bonos, las tasas han oscilado entre 6,3% y 7% anuales. Para que se tenga un ejemplo Argentina estaría pagando (si alguien le prestara dinero) tasas cercanas al 25% anual. *