Tasas mueven dinero hacia los países emergentes

El crédito bancario presentó signos de reactivación en los países desarrollados en el primer trimestre de 2010, en particular en Estados Unidos según el Reporte de Estabilidad Financiera del primer trimestre del año emitido por el BCU. Esto puede observarse en los resultados de la encuesta trimestral de condiciones de crédito que la Reserva Federal realiza entre los responsables de crédito de las instituciones. Esta encuesta mostró por primera vez desde el segundo trimestre de 2007 un valor neto positivo del porcentaje de encuestados que evalúan que la política de crédito de su institución se flexibilizó, repunte que se confirma en el segundo trimestre.

Asimismo, en el primer trimestre de 2010 el FMI revisó al alza la perspectiva de crecimiento de la economía mundial al 4%, aunque con diferente velocidad entre países, siendo los países emergentes quienes presentarían la mayor tasa de crecimiento, de 6,5% frente al 2% al que crecerían las economías desarrolladas.

Las expectativas de inflación de las economías desarrolladas se encuentran contenidas debido a la amplia brecha de producto existente en las economías desarrolladas y el fin de algunos estímulos fiscales realizados por los gobiernos de esos países, y el riesgo que esto conlleva para el crecimiento de sus economías hace prever que la política monetaria seguirá siendo laxa durante 2010, por lo que deberían esperarse tasas de interés reducidas durante al menos el resto del año.

 

Impacto en el sistema  financiero uruguayo

El principal impacto directo que la situación financiera de los países desarrollados tuvo sobre el sistema financiero uruguayo en el primer trimestre de 2010 vino dado por el nivel de las tasas de interés que continuó impulsando el flujo de capitales hacia las economías emergentes destaca el informe.

De esa manera, al tiempo que las tasas de interés de referencia internacionales se mantuvieron en niveles mínimos y continuaron ejerciendo relativa presión sobre los resultados de la banca, el principal efecto adicional que se dejó sentir tanto en los bancos derivó del aumento del precio de los bonos uruguayos, cuyos spreads respecto a la deuda norteamericana de referencia presentaron mínimos históricos sobre el final del primer trimestre de 2010.

La reversión parcial de dicha ganancia impactaría levemente en los resultados de los tenedores de bonos en el próximo trimestre aunque las políticas activas de las instituciones podrían compensar dicho efecto.