Calificadora DBRS mejora la nota de la deuda uruguaya

La agencia calificadora de riesgo canadiense DBRS elevó su consideración respecto de nuestra economía. Fundamenta su decisión en la mejora del perfil de la deuda, en la mayor resistencia de la economía uruguaya a los shocks externos y un alto nivel de inversión extranjera directa, en un contexto de estabilidad política y prudente manejo macroeconómico.

La seriedad y el reconocimiento externo de la conducción económica hacen que los analistas esperen un «prudente manejo macroeconómico» sin importar el resultado electoral del 25 de Octubre de 2009.

En su anuncio DBRS elevó la perspectiva de la deuda uruguaya a largo plazo a «positiva» desde «estable, tanto en moneda extranjera como local, que es de «BB (low)».

 

Cambios estructurales

DBRS vislumbra clara evidencia de que se están produciendo cambios estructurales en la economía uruguaya. La deuda pública se redujo a la mitad, de 100,8% del PBI en 2003 a 51,4% en 2008.

Se redujo también el riesgo de refinanciamiento y de tipo de cambio, a través de las operaciones de manejo de pasivos hechas recientemente.

 

Madurez y horizonte

DBRS destacó que entre 2004 y mediados de 2009, la madurez promedio de la deuda del gobierno central se incrementó de 7,4 años a 12,5 años. Por otra parte, las operaciones de pre financiamiento han cubierto las necesidades de financiamiento de 2010.

 

Competitividad y tipo cambio

A su vez, DBRS resaltó que «un tipo de cambio con mayor flexibilidad facilitó los ajustes de balanza de pagos, amortiguó el impacto sobre la economía real y preservó la competitividad». Según la agencia, eso fue una «notable mejora de política».

 

Diversificación y  fortalecimiento

Por otra parte, se elogió la mayor diversificación de las exportaciones. El fortalecimiento en la regulación bancaria que redujo los riesgos asociados con la participación de inversores argentinos y otros no residentes sobre el sistema bancario.

Las reformas regulatorias desde la crisis financiera de 2002, especialmente a través de mayores reservas y requerimientos de capital, prepararon mejor a Uruguay para enfrentar la volatilidad externa.

«Las reservas internacionales también aumentaron, dejándole a Uruguay mayores defensas para futuros shocks externos».

 

Inversión sin precedentes

En tercer lugar, la estabilidad política y la previsibilidad de las políticas macroeconómicas han atraído niveles de Inversión Extranjera Directa (IED) «sin precedentes» en los últimos seis años, las que sirvieron para diversificar la base exportadora, mejorar la productividad y aumentar las perspectivas de crecimiento.

DBRS recordó que en 2008, los flujos de IED estuvieron entre los más altos de América Latina, representando 6,8% del PBI.

Para Michael Heydt, analista financiero de Bonos Soberanos: «La economía uruguaya muestra una gran habilidad para enfrentar a los shocks externos, tal como quedó evidenciado durante los últimos doce meses».

 

Según Fitch

Por su parte, otra calificadora, en este caso Fitch calificó con BB el bono emitido por nuestro país en la víspera, que colocó 500 millones de dólares a 16 años con una tasa de 6,875%, que entiende que nuestro país tiene una situación financiera holgada sin necesidades acuciantes