INGREDIENTES DE LA CRISIS

Vial indicó que la causa «convencional» respecto a la eclosión de la actual crisis fue la toma excesiva de riesgo por parte de algunos bancos del mundo desarrollado, no obstante agregó algunos factores «más de fondo» en su explicación. Para el analista, se verificaba un fenómeno de excesiva acumulación de ahorro en los países en desarrollo que apalancó el consumo del primer mundo.

En la dinámica de este proceso destacó algunos aspectos tales como el fuerte crecimiento asiático, donde existe una alta propensión al ahorro. Esto generó dos cadenas de eventos, por un lado una demanda creciente de materias primas y la suba de sus precios internacionales. Esto supuso transferencias crecientes de ingresos desde los consumidores a los productores. Con el incremento en las tasa de ahorro se generó una «avalancha de ahorro» que debía ser absorbido por el sistema financiero, y paralelamente colocarlo en el mercado. La necesidad de colocar dicho superávit de ahorro es la que explica la propensión creciente al riesgo que se observó en buena parte del sistema financiero desarrollado y que terminó detonando en crisis.

 

Consecuencias de la crisis

Acaecida esta a mediano plazo se verifican correcciones, como los cambios en la regulación del sistema financiero, por medidas más prudenciales.

EEUU saldrá con una deuda pública y externa muy alta. Europa con más deuda aunque de carácter doméstico. Vial destacó la rápida y ágil respuesta de los bancos centrales, que evitaron que se llegara a una gran depresión tras la inyección de capital. Vial dejó entrever algunas dudas respecto al rol futuro del dólar como moneda global. No descartó que a futuro pudiera surgir una alternativa, pero indicó que hoy no está claro cuál podría ser. A largo plazo señaló que el crecimiento global generará problemas de sustentabilidad ambiental en el abastecimiento energético, de alimentos y de materias primas en general para abastecer el ingreso creciente de la gran mayoría del planeta.

 

Futuro global

En su explicación del desarrollo de la crisis, Vial indicó que las políticas económicas han jugado un rol muy activo, tanto las monetarias como las fiscales, mostrando que son instrumentos por demás útiles para encauzar las fuerzas del mercado. Señaló también que China crece al 8% con la generación de fuertes estímulos que impulsan la demanda de materias primas y la actividad a través de la inversión en infraestructuras y desarrollo urbano.

China gasta y eso dinamiza el sistema, al no generar tanto superávit.

Incluso señaló que un futuro cercano veremos a los bancos chinos muy activos a nivel global, sustituyendo a algunos de EEUU como financiadores del comercio exterior.

Lo que a todas luces muestra que en el nuevo orden económico que emergerá tras la crisis jugará un rol preponderante