UNA VISION SOBRE LOS MERCADOS

En el caso del precio de la carne, el acceso a nichos de mercado le permitió a Uruguay comenzar a recuperar los precios y obtener en junio niveles de precios similares a los que recibía en promedio entre enero y febrero de 2008, cuando estos comenzaban a subir, según el informe de Política Monetaria del Banco Central.

Sin embargo, con respecto al valor pico del precio de la tonelada de carne, que se alcanzó en setiembre de 2008, la caída a junio fue de 37%. «Observando los fundamentos, el mayor precio de algunos commodities agrícolas se sostiene por la demanda China (como en el caso de la soja) y por la demanda de India (arroz). El precio de los commodities relevantes para Uruguay en el mercado de futuros indicaría que estos continuarían con una moderada recuperación.

Las proyecciones del Banco Mundial estiman que los precios agrícolas se mantendrían en promedio 21% por debajo de los niveles récord que se registraron en el 2008″.

 

Inflación mundial

Otro aspecto que se abarca es la inflación a nivel mundial. En el mediano plazo y mientras la demanda mundial se encuentre deprimida, la inflación estaría bajo control en las principales economías del mundo. Para los técnicos del BCU, los riesgos al alza para estas proyecciones están representados por aumentos en el precio de las materias primas mayores a los esperados.

En el largo plazo, algunos analistas temen que la fuerte inyección de liquidez internacional termine elevando el precio de los bienes, en un escenario internacional caracterizado por estanflación.

 

Mercado de cambio

En materia cambiaria, se ha observado un retorno paulatino a la situación previa a la agudización de la crisis experimentada en setiembre de 2008, con una sostenida apreciación de las principales monedas emergentes en detrimento de las divisas más duras.

«Este proceso está emparentado con lo que sucede tanto con los precios de las commodities como con el alza de los mercados accionarios, dado que la liquidez inyectada por los bancos centrales revirtió el «flight to quality» de finales de 2008 sin provocar un

brote inflacionario en el corto plazo, habida cuenta de la fragilidad económica, la capacidad ociosa existente y el elevado desempleo», se indica.

Por otro lado, desde una perspectiva más estructural, los mencionados incrementos de los déficit presupuestarios en las principales economías del mundo podrían estar conduciendo a un fortalecimiento de largo plazo de monedas de países emergentes con sólidos fundamentos macroeconómico.

El modo en que se procese el ajuste en los déficit fiscales de las economías desarrolladas, las políticas que apliquen los países emergentes en relación al ingreso de capitales y la corrección de los

desequilibrios globales, pautarán en el mediano plazo la evolución de las monedas.