Economía creció a impulsos del consumo y la inversión

Un informe del Banco Central sobre política monetaria destacó que desde el punto de vista del gasto, durante el último trimestre de 2008 la economía creció a impulso del consumo y de la inversión, lo cual marca una diferencia respecto de los trimestres anteriores cuando la expansión económica se apoyaba tanto en el dinamismo de la demanda externa como en la demanda interna.

En el informe se destaca que el componente más dinámico del gasto en el último tramo del año continuó siendo la inversión.

El incremento del gasto en consumo final, por su parte, se debió al comportamiento tanto del sector privado como del sector público. El consumo del sector privado se expandió en el cuarto trimestre a una tasa similar a la del PIB (7,5% interanual), debido a que continuaron verificándose las condiciones que favorecieron el crecimiento del gasto privado en bienes de consumo a lo largo del año, debido a tasas de empleo en máximos históricos, aumentos en términos reales del salario y de los ingresos de los hogares.

«Ello habría posibilitado que en el cuarto trimestre el sector privado no necesitara realizar un ajuste significativo del gasto en consumo, aun en un contexto de agudización de la crisis internacional», se indica.

El consumo del sector público se expandió en el cuarto trimestre a una tasa superior a la de los trimestres previos (13,1% interanual) debido a mayores transferencias del gobierno al Fondo Nacional de Salud, así como a un aumento de la masa salarial en términos reales.

 

Exportaciones

El informe acota que las exportaciones sufrieron una fuerte desaceleración en el último trimestre del año (3,3% interanual), debido al debilitamiento de la demanda externa y al cierre de algunos mercados que acusaron las restricciones de financiamiento derivadas de la crisis financiera global. Los productos que experimentaron el peor comportamiento fueron los lácteos, molinería, textiles y cuero, así como los de las ramas metálicas básicas. Por su parte, las exportaciones de servicios también mostraron una desaceleración, debido a la reducción de las ventas de fletes y otros servicios, mientras que, por el contrario, las exportaciones de servicios turísticos se expandieron significativamente.

Por otra parte, a partir de setiembre de 2008 se atemperó el flujo de capitales recibidos por el país, primordialmente los destinados al sector privado. Si bien el ingreso de fondos financieros cerró el año en un nivel históricamente elevado (alcanzado una cifra cercana a los US$ 3.300 millones), el cuarto trimestre registró solamente US$ 75 millones.

Paralelamente se observó el ingreso de fondos provenientes de organismos multilaterales de crédito hacia el sector público. Esto debido a que al ingresar menos capitales privados, el Estado se debió financiar con organmismos internacionales.

 

Deuda pública

El ratio Deuda/PIB continuó su tendencia decreciente, reduciéndose 15 puntos en el último año móvil a setiembre 2008, tanto en términos brutos como netos. La Deuda Bruta/PIB alcanzó 58%, mientras que la Deuda Neta/PIB (deuda bruta menos acticvos) se ubicó en 30%.

Analizando esta evolución en una perspectiva de mediano plazo, la Deuda Pública, tanto bruta como neta, presenta valores similares a los anteriores a la crisis de 2002.

Pero si bien hay una reducción, el informe del BCU destaca que «en términos generales el ratio Deuda Bruta/PIB (aún en niveles cercanos a 60%) es considerado como relativamente elevado para economías emergentes. Asimismo, dada la reciente evolución del peso respecto al dólar, es de esperar que este ratio se ubique en niveles mayores en los próximos trimestres. Desde esa óptica, el todavía elevado nivel de endeudamiento público seguirá operando como una restricción para el manejo fiscal».