El dólar cae tras la suba de la tasa de interés

La primera consecuencia de la suba en la tasa de interés, y tal como se preveía y lo anunciamos en nuestra edición de ayer, fue una fuerte baja en el precio del dólar.

La baja de la pasada jornada se ubicó en 1,9% y terminó la moneda norteamericana en el mercado interbancario a $ 23,55, lo que marca que en los primeros 13 días del año ha caído 3,4%.

En total, se negociaron US$ 8,5 millones, sin participación del BCU. El dólar terminó en pizarra al público a $ 23,20 y $ 23,80, compra y venta.

Existe coincidencia entre los operadores en que esta baja pronunciada del billete verde es a causa de la suba de la tasa de interés, que al llegar al 10% está entre las más altas de la región.

Paralelamente, el BCU emitió letras de regulación monetaria y certificados de depósito buscando de esta manera sacarle aún más liquidez al mercado, llegando a pagar hasta un 11%.

En total, el BCU subastó Letras de Regulación Monetaria por 300 millones de pesos a plazos que fueron entre 31 y 91 días.

Este tipo de medidas impulsa a que los bancos vendan dólares para colocar pesos en el BCU, ya que el retorno es sencillamente excelente. Se debe recordar que la tasa de interés en Estados Unidos es 0,25%. Por lo tanto, la plaza uruguaya se convierte en un buen lugar para hacer «carry trade», o sea pedir dinero en EEUU al 0,25%, vender los dólares acá y colocarlos a un retorno del 11% en pesos. Algo similar sucedía con el yen cuando esta moneda con una tasa de 0,25% era solicitada, pasada a dólares y colocada en EEUU al 5%. Este tipo de prácticas, que en la región se realizan especialmente en Brasil (que tiene una tasa superior al 13%), lleva muchas veces a una fuerte distorsión en el mercado de cambios, sobre todo cuando los «carry trade» se desprenden de la moneda comprada y vuelven a la moneda original del préstamo.

Por otro lado, los bancos que no llegan a pagar 10% por los depósitos a plazo en moneda nacional, toman ese dinero y lo colocan en el BCU a elevadas tasas, por lo cual sus ganancias más que se multiplican y el riesgo es cero, ya que es el BCU el que emite la moneda.

En las dos últimas quincenas, el público y los bancos han tenido la cantidad de pesos que han necesitado para abastecer el aumento estacional de la demanda y, además, para que el dólar se mantuviera encima de los $ 24. Ahora (ver la última columna), con promedios de Tasa Media de Mercado, junto a esta nota esto comienza a cambiar y se abren otras interrogantes.

Pero paralelamente a esto, en Brasil el dólar sigue subiendo. Ayer lo hizo 1,33% y cerró a 2,327 reales por dólar. Mientras que en Uruguay el dólar cayó 3,4% en lo que va de 2009, en Brasil ha subido 0,6%.

Según se admite desde el equipo económico, la prioridad número uno es la inflación, lo cual es un adelanto de que la competitividad de los exportadores se podrá ver afectada en los próximos meses, por la caída del dólar. Esto teniendo en cuenta que por lo menos durante el primer semestre del año se estará fortaleciendo en la región.