Se separan las expectativas técnicas y las corporativas

En el umbral del año que en materia electoral probablemente sea el más incierto desde la reasunción democrática -por el entorno de incertidumbres económicas y la paridad en las encuestas-, intentar aproximarse a cuál será el escenario futuro más probable es una dificultad mayor.

Ello afecta no sólo el diseño de los proyectos, los precios del dinero y otras variables estrictamente económicas, sino que le imprime a las estrategias electorales un marco de incertidumbre adicional.

 

Ello no es ajeno a quienes ya trabajan en los comandos de las fuerzas en pugna, y está constituyéndose en una traba muy marcada para los ajustes de los planes a nivel privado. A nivel público, dicha incertidumbre pesa sobre los encargados de la presupuestación en el MEF, sobre todo porque ahora están demandados por respuestas más concretas de los negociadores salariales, esencialmente con los trabajadores públicos.

 

Intersección delicada

Disminuido el riesgo de un incremento inflacionario de que en el año superará el 10% y obligará a una revisión de los convenios salariales y de otras variables, en una economía muy indexada, las expectativas se concentran ahora sobre los márgenes presupuestales reales que dispone el gobierno, para administrar las posibles urgencias de la crisis. Interrogantes tales como, cuál será el nivel de actividad del tercer trimestre del año; cuál será el tipo de cambio que el gobierno pueda realmente fijar como ancla monetaria y filtro principal de los impacto que se asume, continuarán incrementándose en el curso del delicado año próximo.

 

Analistas económicos y politólogos tienden a coincidir en que 2009 será un año difícil, no obstante lo cual el gobierno dispone aún de márgenes e instrumentos para asegurar la estabilidad general y un impacto mesurado en la decisiva área del empleo.

 

Sin embargo, en los análisis de riesgo más afinados, hay una intersección entre las expectativas generales que manejan las corporaciones privadas y aquellas más específicamente económicas con las cuales trabajan los especialistas. Estas últimas son más difíciles de medir y comunicar que las que son informadas por los voceros de las principales corporaciones. En éstas se proyecta un escenario en general más pesimista que la de sus propios asesores técnicos.

 

Los números del viernes

La encuesta de expectativas económicas que difundió el BCU el viernes pasado indica la continuidad de un ajuste mesurado de las expectativas de los técnicos al escenario de crisis. El crecimiento para 2009 y 2010 ha sido corregido levemente a la baja pero no dista en demasía de las metas oficiales revisadas en Punta Cala a principios de mes.

 

En materia fiscal se sigue la expectativa oficial, quizás con una visión un poco más pesimista que la del gobierno en lo que refiere al déficit sobre PIB para el año próximo (-1.3%).

En materia cambiaria, la mediana de opiniones reconoce que el dólar se ha constituido en la variable de ajuste y el gobierno puede mantener una devaluación agregada en 2009 cercana al 8%, muy próximo también a la estimación implícita del tipo de cambio que se desprende de la programación oficial.

 

Elecciones y expectativas

Dado lo cual, las razones de esa brecha existente entre la expectativa empresarial dominante y la más profesional se extienden al área de la política, a las relaciones del gobierno con las corporaciones en el año electoral.

 

De alguna manera, también en Uruguay parecería reproducirse un escenario más «brasileño» en el cual la política incide mucho en los escenarios a futuro, pese a lo cual las calificaciones de deuda reconocen el blindaje y una mayor independencia de la economía propiamente dicha para transitar los años difíciles.