EL MERCADO NO PRESTA EN PESOS AL BCU A MENOS DEL 20%

El Banco Central completó ayer una nueva incursión experimental en el mercado de deuda de corto plazo intentando esterilizar los pesos agregados que fue volcando al mercado como fruto de sus compras directas de dólares. Como se sabe, el jueves de la semana anterior y ante el desmejoramiento de la cotización del dólar en todas las plazas fuertes y algunas periféricas, el BCU, atento a su nueva política esbozada en Punta Cala, debió reanudar sus compras de dólares recomponiendo los activos de moneda extranjera utilizados para realizar meses atrás ventas de dólares en los picos de valorización del billete verde. Las ventas netas del BCU en estos últimos días se aproximaron a los US$ 50 millones lo que permitió que Uruguay continuara mejorando levemente su deteriorada competitividad con Brasil y con la extrazona. Pero la crisis se extiende en el tiempo y no hay posibilidad alguna que el MEF-BCU logren cambios de impacto en las expectativas de inversores y operadores financieros que continúan prefiriendo el dólar a la moneda local. El balance de las operaciones del BCU en el mercado de letras y notas de regulación continúa develando que hay allí un riesgo que debe ser revertido lo más rápidamente posible y con acciones que naturalmente exceden las posibilidades operativas del BCU y el MEF. El BCU no logra colocar cantidades significativas de deuda en pesos a más de 90 días con tasas menores al 20%. Los títulos en UI a un año le cuestan un 12% en un marco de desinterés absoluto del mercado para tales plazos.El viernes había comenzado a extenderse una nueva especulación sobre los efectos que en el cuadro actual pudieran tener las elecciones internas del partido de gobierno en junio próximo. Seis meses es un período muy extenso para suponer que sea posible arribar a junio sin que esa especulación sea neutralizada.

De lo contrario, la perspectiva de incremento de las tasas de interés en pesos para marzo desbordará la capacidad reguladora del BCU elevando sus costos a niveles difíciles de manejar.