MAS LIQUIDEZ Y REITERACION DE PRESION SOBRE EL DOLAR

El Banco Central entendería que no necesita continuar su programa de recompra de deuda en pesos dado que parecería posible ir mejorando la estabilidad y una disponibilidad adecuada de pesos en plaza, utilizando los vencimientos de letras que se están produciendo en estos días. Ayer la tasa media de mercado en pesos negociada entre los bancos se precipitó a uno de los valores más bajos de las serie (5%), indicando la elevada disponibilidad de pesos que tuvo el sistema en la jornada. Los bancos utilizan el excedente de pesos que no pueden colocar en plaza y se colocan en dólares, lo que determinó en la tarde de ayer un incremento de la cotización de la moneda extranjera. Más allá de estas circunstancias puntuales, con sus operaciones de recompra de deuda y los vencimientos de letras, el BCU había logrado estabilizar el mercado en la última semana generando una importante contribución a un mercado que en las semanas precedentes especulaba fuertemente con mayores dificultades dentro y fuera de fronteras.

La mayor liquidez en pesos es propia de la segunda quincena del mes pero ya no aparecen las situaciones de estrés que se vivieron en octubre y la primera quincena de noviembre, con tasas interbancarias encima del 30% y las ambigüedades de una política monetaria que, ahora, es más difícil de seguir al haberse despegado el BCU de su meta de tasas y no contarse, además, con información diaria sobre los agregados monetarios.

La contracción del crédito comienza a observarse, ahora como suma de las restricciones regulatorias, la prudencia autoimpuesta por los bancos y las propias limitaciones y cautela de las empresas. En octubre, los bancos elevaron sus tasas para las colocaciones al sector privado y, la mayor proporción del aumento correspondió al sector empresarial.