PESE AL RIESGO INFLACIONARIO, EL BCU DEJA FUNCIONAR AL MERCADO

Los dos hechos más relevantes del mercado local en la tarde de ayer convergieron en generar una mayor tranquilidad en el mercado financiero local, independientemente que la persistencia de los desequilibrios en el mercado norteño multiplican en la frontera la continuidad de la crisis global.

El Comité de Política Monetaria del BCU, reunido por primera vez con la nueva integración de su directorio, decidió mantener sin cambios la política monetaria lo que supone, esencialmente, el mantenimiento de la tasas de política (TPM) en el rango de tolerancia 25 puntos básicos (0.25%) en torno de su nivel objetivo de 7.75%, el cual permanece incambiado. Esa «tolerancia» ha sido ampliamente excedida en los promedios del mes de octubre, pese a lo cual el regulador tiene la esperanza que la declinante tendencia de los últimos días observada en la tasa media de mercado (TMM) permita una aproximación de la meta- compromiso y la realidad en noviembre y diciembre. El segundo hecho relevante fue el conocimiento de las ofertas que bancos, corredores e inversores institucionales registraron para la segunda licitación de recompra de deuda de corto plazo en pesos y UI. Se estima que hoy el BCU acepte volcar en la plaza esos $ 5000 millones agregando liquidez y mejorando la deprimida cotización de dichos papeles en el mercado secundario. Las tasas promedio que aceptaría cobrar el BCU ya se situarían aproximadamente en la mitad de los inusuales niveles de la semana pasada (ver comentario).

La tercera noticia significativa fue realmente mala y provino de una profundización de los problemas en un mercado brasileño que, literalmente, parece haberse «secado» en una semana. Las tasas vuelan, la exportación declina por falta de financiamiento más que de mercados y, en tanto, el real acumuló ayer una devaluación en los últimos siete días del 12%. Importa consignar que en el mismo período, en Uruguay la devaluación del peso ha sido del 2.4% y la política del gobierno es mantener el tipo de cambio haciendo el trabajo de ajuste lo que supone, naturalmente, el aumento de la expectativa de devaluación y, en tanto, de inflación.