ES INEVITABLE LA CONVOCATORIA A UN COPOM "EXTRAORDINARIO"

Hace ya varias semanas que todo el sistema de formación de los precios del dinero y costos del crédito sufren modificaciones al alza. Al término de la semana, la tasa media de mercado TMM -call bancaria más tasas de certificados de depósito de la operativa diaria del BCU y las instituciones financieras- se elevó al 7,77% formalizando de tal modo una nueva y considerable brecha: la que diferencia la tasa de política monetaria TPM, cuyo promedio trimestral el BCU ha mantenido como meta en el 7,25% y los nuevos precios que conlleva esa internalización del riesgo. Pero, además, el BCU aparece descolocado frente a una realidad en la cual no se le ha permitido elevar aquella tasa de política y ésta, en la cual sus operaciones de política monetaria están formalmente inhibidas porque el regulador no puede convalidar las nuevas tasas exigidas por los inversores en pesos o unidades indexadas.

Los resultados de las cuentas nacionales publicadas el viernes son dudosos debido a los viejos modelos de ponderación de la realidad que se usan frente a una estructura productiva que ya no tiene nada que ver con la de la década maldita de los 80. Pero, en todo caso, lo que sabemos es que los errores producen una subestimación del valor agregado que está produciendo la economía y las dificultades que tenemos para seguir una demanda interna aguijoneada cotidianamente por la exultancia de variaciones del crecimiento de la riqueza. En las próximas horas se producirán los relevos en el equipo económico, incluyendo al Directorio del BCU. Hace unas cuantas semanas se le ha pedido de mala manera y con peor traducción pública la renuncia a los actuales directores del BCU. Más allá de lo que esto supone, por la positiva, es hora de que un nuevo Directorio avalado ahora con otros brevés políticos (…) dé cuenta de lo que está sucediendo. Una convocatoria urgente a un Copom y la publicación rápida de un acta fundamentada de sus resoluciones ayudarían extraordinariamente a disminuir los costos de la incertidumbre actual.