RECOMPOSICION TEMPORAL DEL CREDITO

Presuponiendo que el Estado tiene sus riesgos principales cubiertos, al menos en el mediano plazo, la atención sobre la evolución del riesgo se desplaza al ámbito empresarial y familiar. Es allí donde aparecen los problemas, la mayoría de ellos vinculados a un desfasaje evidente entre la expansión del crédito al consumo y el mantenimiento de la capacidad de repago de la deuda en las zonas de mayor incertidumbre para el mantenimiento del ingreso real y el empleo de aquí en más. A nivel empresarial el problema es similar, pese a que allí, de alguna manera, las normativa bancocentralista limita fuertemente la expansión.

El crédito bancario controlado se ha elevado significativamente en el último año impulsado por la mejora de la economía, la abundante liquidez bancaria y una expectativa empresarial y social que cree interpretar adecuadamente la esencia del diagnóstico y las perspectivas del equipo económico.

En dólares equivalentes, la expansión del crédito bancario en moneda extranjera fue del 33% mayor al nivel que tenía este agregado en julio del año pasado, mientras que el crédito otorgado en moneda nacional aumentó un 43% en dólares equivalentes. Descontada la valorización de la moneda nacional respecto al dólar, pudiera decirse que, hasta ahora, al menos en el último año, el crédito ha venido creciendo a elevadas tasas y proporciones reales similares según monedas. El financiamiento no bancario de la actividad interna se completa con apelación a instrumentos financieros sin riesgo bancario de intermediación o a mecanismos de auto crédito. Incluyendo entre los rubros más dinámicos todo aquello que informalmente se registra dentro de las cadenas de producción, comercialización y distribución.

El sistema bancario controlado tiene aún una liquidez mayor a la conveniente y, presumiblemente, seguirá expandiendo el crédito hasta que, en un tiempo aún indefinido, comiencen a observarse en plaza tendencias a la restricción, similares a las que se observan ahora en Europa y EEUU, probablemente potenciadas por las precauciones ­menores a las tradicionales­ pero obvias en un año electoral.