Entrada de fondos, el año pasado fue US$ 1.225 millones

Al igual que lo sucedido en el año 2006, el flujo de capitales privados recibidos por el país en el año 2007 financió el déficit en cuenta corriente, que alcanzó a US$ 186 millones de acuerdo a cifras preliminares y, principalmente, posibilitó un fortalecimiento relevante de la posición de inversión internacional del sector público, a través del aumento de activos de reservas por US$ 1.005 millones según el informe del Banco Central al gobierno central.

Los flujos de capital privado que captó el país, se relacionaron, casi en su totalidad, con los movimientos vinculados a empresas de Inversión Extranjera Directa radicadas en el país, según se indica.

El ahorro interno se incrementó respecto al año anterior y la necesidad de ahorro externo para financiar el crecimiento de la inversión resultó inferior al año anterior, lo que redundó en una reducción del déficit de cuenta corriente (a US$ 186 millones en 2007 desde los US$ 369 millones registrados en el año 2006). Esta disminución del desequilibrio ahorro-inversión se correspondió tanto con el comportamiento del Sector Público como del Sector Privado. Este último, si bien redujo su déficit, se mantiene en una cifra estimada en US$ 286 millones y continúa ejerciendo presión sobre la demanda agregada y por consiguiente sobre el nivel general de precios.

 

Movimientos

El informe indica que, como aconteció en los mercados emergentes en general, el financiamiento del país no se vio afectado durante el año 2007 por la crisis financiera que sacudió a los mercados internacionales, originada en la crisis de hipotecas subprime de Estados Unidos y que fuera luego difundida a otros mercados.

En 2007 continuó el ingreso neto de capitales que se viene verificando desde el año 2003, alcanzando la entrada de fondos a través de la Cuenta Capital y Financiera a US$ 1.225 millones. Este ingreso se relacionó con los movimientos financieros del sector privado, mientras que los del sector público implicaron una salida.

Conforme a la finalización de inversiones de gran envergadura durante el año 2007, se atenuó levemente el ingreso neto de capitales privados, no obstante lo cual se mantiene en niveles históricamente elevados, alcanzando a US$ 1.261 millones.

El 100% del ingreso neto de capitales privados se relaciona con las empresas de Inversión Extranjera Directa radicadas en Uruguay, cuyo fondeo neto con recursos del exterior se estima cercano a los US$ 1300 millones. El sistema financiero privado también registró un ingreso neto de capitales para el conjunto del año, el que se ubicó en US$ 160 millones.

Los bancos privados disminuyeron su posición neta con no residentes en US$ 163 millones, de los cuales US$ 120 millones se explicaron por un incremento de la captación de depósitos de no residentes. Esta fuente de financiamiento, conjuntamente con el resultado del ejercicio, se aplicó al incremento de su posición con residentes por el equivalente a US$ 320 millones, concentrado en sus relaciones con el sector privado no financiero y con el Banco Central.

En cuanto al tercer movimiento financiero usualmente relevante del sector privado residente (los depósitos constituidos en el exterior por el subsector no financiero) sólo se dispone de información hasta el mes de setiembre , período en el cual registraron un incremento.

 

Salidas del sector público

El sector público registró una salida de divisas estimada en US$ 36 millones a través de la Cuenta Financiera. Durante el primer semestre del año, en el marco de la favorable coyuntura financiera internacional, el Gobierno Central realizó tres emisiones de bonos por el equivalente a US$ 1.263 millones, los que destinó a aumentar los activos externos (tanto de reserva como de otra naturaleza) y a recomprar títulos de deuda con vencimiento entre 2008 y 2012. Esta recompra, que totalizó un monto de 240 millones de dólares, posibilitó reducir la concentración de vencimientos de los próximos años ­en especial para el año 2011­, así como mejorar el resultado financiero por el diferencial de rendimientos de activos y pasivos.

En tanto el financiamiento al Sector Público se realizó en gran parte en moneda nacional, la canalización de estos flujos implicó un pasaje por el mercado de cambios. Se estima que las ventas netas de divisas realizadas en el año 2007 por el Sector Privado aumentaron cerca de US$ 550 millones, totalizando una cifra del orden de los US$ 3.050 millones. Las tres cuartas partes del incremento de las ventas netas de divisas se aplicaron a constituir activos netos en moneda nacional, correspondiendo el aumento restante al incremento del déficit de sus operaciones reales en pesos.