LA TENSION SE INSTALA EN LA FRONTERA ESTE

Efectivamente, el comunicado difundido el martes por el BCB procura enfrentar la advertencia adelantada por el FMI instando a las autoridades norteñas a mejorar la sustentabilidad fiscal frente al notorio desmejoramiento de las condiciones externas. El estudio del BCB acepta que, en los doce meses finalizados en junio, Brasil ha vuelto a requerir ahorro externo en el orden de los US$ 18.100 millones. El BCB relativiza el déficit situándolo en un rango similar al de los países emergentes con investment grade. A la vez, el comunicado destaca la principal fortaleza que, como novedad, expone el país al mundo: la significativa reducción del servicio de deuda medido en relación al PIB ­a diferencia del FMI que lo hace en relación a las exportaciones. Ese porcentaje del PIB afectado al servicio de deuda bajará en 2008 del 1.8% del promedio histórico al 1.3%.

El caso brasileño está siendo observado en todo el mundo porque, conjuntamente con México, India, Rusia, Tailandia y Africa del Sur, la especulación coloca en esa zona de emergentes calificados el análisis de riesgo sobre los impactos que puede tener el desenlace de la crisis sobre la periferia en su conjunto. El problema inmediato para Brasil es demostrar que, nuevamente, puede afrontar una fuerte salida de capitales sin que el aumento de las tasas genere una contracción políticamente insoportable.

Las consecuencias para Uruguay ya no son comerciales solamente, incluyendo la alteración de lo previsto en materia de turismo. El problema es la estrecha asociación que tiene ahora el riesgo Uruguay con el norteño y la consecuencia de eventuales cambios bruscos en esa área.