Panorama complicado en 2009 según Standar & Poor’s

Difícil aplicar una política monetaria restrictiva con crecimiento económico.

América Latina ha logrado mantenerse firme ante la crisis crediticia global debido a la estabilidad política y flexibilidad macroeconómica alcanzada en los últimos años, y debido también a la creciente demanda de sus exportaciones de materias primas.

Así lo señala un análisis de Standard & Poor’s Ratings Services, que subió recientemente las calificaciones de riesgo crediticio de Brasil y Perú a grado de inversión, y las únicas acciones de calificación desfavorables han sido la revisión de la perspectiva a negativa de la República Dominicana y de Argentina.

Sin embargo, aclara el documento, el panorama luce más complicado para el año 2009, ya que la capacidad de los países para mantener su estabilidad frente a la creciente inflación y el empeoramiento de las condiciones externas será puesta a prueba. La mayoría de los bancos centrales de los países de la región han comenzado a subir las tasas de interés para controlar la creciente inflación, que en el pasado ha sido un flagelo para la región. Pero “es difícil aplicar una política monetaria más restrictiva al mismo tiempo que se intenta mantener políticas de impulso para el crecimiento económico. Además, las potenciales repercusiones de los problemas económicos y financieros en Estados Unidos y otros países representan una amenaza para los recientes logros económicos alcanzados por la región”.

“Los resultados económicos alcanzados en América Latina han sido razonablemente positivos en lo que va del año, especialmente tomando en cuenta los problemas en los mercados financieros globales y de Estados Unidos”, dijo Jane Eddy, Managing Director y Regional Practice Leader de América Latina, en la teleconferencia que ofreció Standard & Poor’s, la cual se enfocó en los riesgos de la creciente inflación sobre la región. “Sin lugar a dudas, una gran parte de la estabilidad de América Latina puede atribuirse a las políticas macroeconómicas que han implementado los países de la región durante los últimos siete años, y a las prudentes posiciones de liquidez que han acumulado las empresas”.

En la conferencia se destacó que “con algunas excepciones, las políticas económicas de América Latina han hecho la diferencia al fomentar la estabilidad regional que parecía inalcanzable hace 20 años. De hecho, la solidez que ha logrado la región en su conjunto le ha dado un mayor margen de maniobra para afrontar eventuales problemas, y de suscitarse un impacto mayor derivado de la volatilidad de varios mercados externos, su capacidad de absorber dichos efectos sin registrar daños severos ha aumentado”.

Los factores clave para llegar a la situación actual han sido el mantener moderados déficits presupuestales, políticas monetarias más flexibles para combatir la inflación, y una mayor flexibilidad en los tipos de cambio. “La estabilidad macroeconómica no es lo mismo que un rápido crecimiento del PIB o una rápida reducción de la pobreza, pero desde el punto de vista de las calificaciones de riesgo crediticio, resultan esenciales para que mantengamos las actuales calificaciones asignadas”, dijo el analista Joydeep Mukherji, director del grupo de Calificaciones Soberanas de América Latina en Standard & Poor’s. “Sólo hay dos países de América Latina con perspectiva negativa en sus calificaciones de riesgo, y esta es una de las razones”.

América Latina también se ha beneficiado en gran medida de la diversificación de sus vínculos comerciales, que ha aligerado su dependencia de Estados Unidos. Esto es de particular importancia, dado que el PIB global se ha mantenido relativamente saludable oscilando alrededor de 5%, y sigue aumentando el número de nuevos socios comerciales de la región tanto en Asia como en Medio Oriente.