LAS EXPECTATIVAS EMPUJAN CAMBIOS DE PROGRAMA

EN LA TARDE DE AYER SE SUPO QUE LAS RESPUESTAS MAS FRECUENTES DE UN CONJUNTO DE ANALISTAS Y CONSULTORAS, INCLUYENDO AHORA A LOS BANCOS, CONFIRMAN QUE NUEVAMENTE EL MERCADO HA COMENZADO A DUDAR SOBRE LA CAPACIDAD QUE TIENE EL GOBIERNO Y, PARTICULARMENTE EL BANCO CENTRAL DE MANTENER LA INFLACION A RAYA EN EL PERIODO EN EL CUAL SE VA A PROCESAR LA CONFRONTACION ELECTORAL.

Escrito por: Jorge Jauri

Efectivamente, la mediana de expectativas de inflación ronda ahora el 6,7% para los doce meses próximos, ya muy cercana al techo de la meta corregida en diciembre pasado.

El dato es importante pese a que la encuesta aún carece de algunos recaudos que obliguen a los consultados por el BCU a ser más precisos en esas estimaciones que, luego, el regulador utiliza como insumo de información importante para los ajuste de la política monetaria. Es importante porque permite acercarse a lo que está pensando el mercado y, sobre todo, si la mayoría de los consultados advierte o no, si ante el aumento de la inflación histórica y los nuevos riesgos el gobierno podrá impedir nuevas contradicciones entre metas y realidades a futuro cuya subsistencia daña la credibilidad del regulador. De allí que vuelve a ser posible aunque no sea deseable una nueva flexibilización del programa. En caso contrario, y deseable, el Copom deberá convencernos de que no volverán a reiterarse las brechas de metas y realidades de todo el año pasado.