Brasil evita el contagio y continuará caro en la región

Si, como parece, los norteamericanos se encaminan a manejar las crisis dilatando o superando los riesgos de la inminente recesión y Europa logra neutralizar su pérdida de competitividad cambiaria sin modificar en demasía su política monetaria, Uruguay estaría en pocas semanas encaminándose a retomar la tranquilidad. En particular, las vulnerabilidades de Brasil enfrentado a una profundización de la crisis global, son una de las preocupaciones principales para el gobierno uruguayo. Pese a que el gobierno norteño había reiterado en varias oportunidades que Brasil estaba a salvo de los coletazos de la crisis norteamericana, en verdad, las expectativas de los analistas de mercado e instituciones financieras estaban expresando similares preocupaciones en las semanas previas.

Empero, el martes pasado, el Banco Central de Brasil dio a conocer el resultado de su última encuesta semanal de expectativas, en la cual, bancos y analistas reconocen las afectaciones que la crisis y sus estadios próximos pudieran generar de aquí en más, comienzan ahora a observar con más tranquilidad la perspectiva 2008 y 2009.

En la encuesta difundida por el BCB el martes, los analistas estiman que los mayores problemas y riesgos pudieran ubicarse en el comercio exterior de bienes y servicios dado que, presumen, el tipo de cambio y la inflación van a continuar provocando un encarecimiento progresivo de Brasil en términos de dólares. De tal manera estiman que el saldo de la cuenta corriente en 2008 pasará de un signo positivo con siete mil millones de dólares de ingreso a una pérdida de siete mil quinientos. Algo similar sucede en un rubro decisivo para los equilibrios norteños: el flujo de inversión externa directa, cuenta en la cual se prevé que en 2008 ingresen tres mil millones de dólares menos a los recepcionados el año pasado. La variable más afectada por el cambio de entorno es a la vez la más delicada: ahora se confirma en el sector privado la estimación de caída de medio punto del crecimiento estimado del PIB en 2008. El punto de equilibrio del programa económico y financiero de 2008 exigía un crecimiento mínimo del 5% y ahora gobierno y privados estiman que la economía crecerá un 4.5% en 2008 y un 4% en 2009. Esta última corrección está muy influida por el enlentecimiento de la demanda externa y los efectos de la continuidad de una tasa básica del BCB muy elevada en términos absolutos y relativos a la inflación proyectada.

Ayer, el mercado pareció avalar esta perspectiva de menor riesgo relativo con fuertes aumentos en los precios de las acciones y una caída de la cotización de dólar estadounidense. Pese a las exigencias de exportadores y el empresariado paulista, el precio del dólar continúo bajando en el mercado. Los encuestados por el BCB estiman en sus respuestas más frecuentes que al término de 2008 el dólar valdrá R$ 1.80, prácticamente la cotización de ayer en el mercado paulista del dólar comercial.