Las AFAP insisten en invertir en el exterior

La semana pasada se intensificaron algunas gestiones en procura de concretar ajustes en la regulación y promoción del mercado tendientes a lograr en el próximo año facilitar cambios en las formas del ahorro, la inversión y el financiamiento de las empresas nacionales.

Previamente, en uno de los encuentros del Diálogo de la Seguridad Social, el directorio de la principal administradora privada de fondos previsionales, República Afap, había solicitado nuevamente que las autoridades «analicen la opción de inversión en el exterior de un porcentaje de los fondos (FAP)». La insistencia de la principal administradora privada de propiedad del BROU y el BPS fue realizada en el marco de una serie de propuestas destinadas a mejorar el sistema y, en este caso, urgida por la realidad. «De no habilitarse esta opción –advertía el documento al cual tuvo acceso LA REPUBLICA— la acumulación del Fondo Previsional se convertirá seguramente en una carga para el mercado local de capitales y la dificultad de colocarlo se traducirá en un daño concreto para los trabajadores».

La acumulación del ahorro previsional administrado actualmente por cuatro empresas en base a protocolos que maximizan la rentabilidad del ahorro de sus afiliados se ha transformado en una de las referencias centrales en el estudio de las medidas que pudieran mejorar el mercado. La reiteración de la solicitud de las Administradoras deriva de la urgencia que genera la acumulación de unos casi tres mil trescientos millones de dólares ($ 72.275 mil millones al fines de noviembre pasado) y cuyo crecimiento real anual es del 16%. Sus opciones de inversión se mantienen tan limitadas que más del 90% del FAP es utilizado por el propio Estado para el financiamiento de su deuda. Últimamente se les permitió a las AFAP adquirir bonos emitidos por los organismos multilaterales en la previsión de que un mecanismo de promoción de fideicomisos financieros de financiamiento de la inversión de empresas nacionales pudiera prosperar. Sin embargo, la ingeniería de promoción de esta modalidad usual de financiamiento productivo en América Latina y los países centrales no ha avanzado, dada la inexistencia de proyectos con rentabilidad y riesgo adecuados. La iniciativa de las AFAP explicitada por la República AFAP busca adelantarse a una instancia que conlleva mayor riesgo de concentración que los administradores temen. Lo que les sucede a los administradores de fondos previsionales privados es similar al dilema de otros administradores financieros del Estado, los cuales se enfrentan a la carencia de proyectos nacionales capaces de recepcionar inversión de rentabilidad y riesgo adecuado. De hecho, es notorio que los propios bancos dueños de las Administradoras compiten con ellas por la captación de los clientes más sólidos y la financiación de los mejores proyectos. Esta competencia continúa dirimiéndose a favor de los bancos, cuya modalidad de financiamiento es de corto plazo y poco especializada en el financiamiento de la inversión de largo plazo.