Precios: ahora las consultoras prevén leve deflación en octubre, y riesgos mayores en 2008 y 2009

Efectivamente, la respuesta a la consulta mensual sobre expectativas inflacionarias para el horizonte de diseño y ejecución de la política monetaria del Banco indicaría que el gobierno ha logrado modificar las expectativas de inflación con las cuales se manejaba el mercado hasta el mes pasado, particularmente en el corto plazo.

La mediana para el mes en curso adelanta una perspectiva de estabilidad o mínima deflación -0.05%. Esta mejora de las expectativas de corto plazo, contrasta con las que el mismo grupo de consulta exhibía un mes atrás. Para los períodos relevantes del plan de la política monetaria, el conjunto estima que la deflación «inmediata» no se mantendría en los últimos meses del año y el acumulado anual de aumentos de los precios minoristas al término de diciembre sería del 8.9%, algo mayor a la inflación del año calendario que ese mismo grupo esperaba un mes atrás. Para los próximos 12 y 18 meses la inflación se situaría ahora en los 6.12% y 6.03% respectivamente. Como se observa, levemente superiores al techo de banda programa para dichos períodos que, como se sabe tiene un techo del 6% a partir de los doce meses finalizados en junio próximo. Ya para el año calendario 2008, preelectoral, la inflación esperada vuelve a elevarse al 6.5%.

Con la excepción del presente mes de octubre, la mayoría de los encuestados entiende que la inflación se mantendría hasta entrado el año 2009 encima del techo de la meta del programa oficial.

 

Utilidad de la encuesta

Una de las lecturas más razonables que pudiera hacerse de los resultados de la encuesta sería la siguiente: el gobierno ha dispuesto una batería de instrumentos fiscales, monetarios y publicitarios capaces de revertir el aumento del índice de precios del consumo. De aquí en más, en cambio, habrá que observar variables económicas y políticas que no es posible prever dado lo cual lo mejor es manejar la hipótesis de que la inflación ha llegado para quedarse, que no reiterará picos elevados como los de estos meses debido, esencialmente, a una precaución mayor del gobierno y el Banco Central. Y, finalmente, que la subsistencia de la inflación levemente encima del techo de la banda programa tiene el riesgo de elevarse con el ingreso a la estacionalidad electoral. *