Se complica fin de mes en el mercado del dinero

Dada la continuidad y profundización de la crisis financiera y de acciones, el foco de atención comienza a desplazarse hacia el interior de la economía y la actividad de las empresas nacionales.

La crisis es un dato y si bien la explicación de sus fundamentos ayuda a la aproximación a su eventual desenlace, en este momento Uruguay es un neto tomador de realidades y lo es, específicamente en el área del financiamiento público y privado. Ayer, el riesgo país medido por el UBI que procesa en tiempo real la AFAP República advertía ya a media tarde que los precios de los grandes bonos de concentración uruguayos estaban descendiendo en una tendencia marcadamente enfrentada al aumento de los precios que estaban registrando los precios de los bonos norteamericanos. Dado que los bonos globales son de tasas fija, la tasa de retorno que mide, efectivamente, la combinación del interés y la variación de precios en el plazo de maduración del bono, se ha venido elevando en el caso de los bonos uruguayos mientras que en lo que refiere a los bonos norteamericanos, sucede exactamente lo contrario. Además de la caída de los precios de los bonos uruguayos comercializados en el exterior particularmente, comienzan a aparecer las señales de ese riesgo internalizado en el mercado del crédito corriente.

 

El rebrote de ayer

La precipitación de la nueva ola de riesgos se inició ayer a las 10 am de Nueva York cuando se confirmó el supuesto que la confianza del consumidor norteamericano había caído en agosto a los niveles de 2001, momento en el cual convergió la implosión de la burbuja tecnológica con los atentados de Nueva York. Paralelamente se conocían otros datos como la caída de los precios de la propiedad inmobiliaria y descalificaciones de riesgo de algunos bancos afectados, precisamente, por la caída de las garantías hipotecarias. Lo interesante es que, también en esas horas se dio a conocer el acta de la reunión de la FED del pasado 16 de agosto en la cual, como se recuerda, el banco central norteamericano resolvió asistir a los bancos con pérdidas aún a riesgo de generar distorsiones en la política monetaria.

Esa acta enfatiza los problemas del sistema bancario, recrea su confianza en un mayor crecimiento, 3,6% para el segundo semestre del año, pero vuelve a advertir que su misión sigue siendo, esencialmente, enfrentar los riesgos de la inflación que, dice, es más que nunca el enemigo principal del sistema.

Ello presupone la recreación del dilema difícil de resolver para la FED: bajar las tasas para no complicar más las cosas en el sistema bancario o mantener la tasa básica en el 5,25% con sus efectos contractivos antiinflacionarios. La combinación de estos factores sobre un mercado extremadamente sensible generó una caída generalizada y fuerte en todas las bolsas del mundo comprendiendo, ahora y marcadamente a Brasil.

 

El mercado interno

En las bolsas de valores la operativa de ayer fue escasa, propia de los días en los cuales los corredores locales intenta seguir el curso de la comercialización externa.

En tanto, la deuda pública que se comercializó ayer fue escasa y aún sus variaciones no reflejaron las caídas de precios que, en cambio, tuvieron ayer los grandes bonos globales uruguayos. El 2033 cayó 1,85% mientras el 2022 descendió medio punto porcentual. Por su parte, el BCU se está absteniendo de participar en el mercado de letras preocupado por los efectos que pudiera tener la iliquidez sobre el precio del dólar. De cualquier manera, la cotización de la moneda norteamericana cayó ayer 0,2% en el mercado interbancario y las cotizaciones al público. *