Comienzan a aparecer las dudas sobre las relaciones de la política monetaria y el precio del dólar

La semana finalizó con el precio del dólar estabilizado en Uruguay con un notorio incremento de la liquidez en pesos, realidad que posibilitó la distensión de la política de fuerte contracción monetaria que el Banco Central venía implementando desde principios de mes.

En tres días el Banco Central «dejó» un neto superior a los mil millones de pesos en el mercado luego que a partir del miércoles fuera pagando sus vencimientos de letras y declinara realizar licitaciones. La variante de política es importante y será en los próximos días una interrogante central a la cual atenderá el mercado. Los analistas tienen dificultades en seguir la evolución diaria del M1, el indicador necesario para seguir la evolución del programa y si bien es necesario un mayor horizonte temporal para saber si el BCU está pudiendo seguir sus metas, es natural que las interrogantes se haya planteado en el centro de la atención. De alguna manera el mercado sospecha que al BCU no le resultará fácil mantener esa contracción aunque sus técnicos perciban la continuidad de los riesgos inflacionarios.

Con esta emisión neta mayor y la liquidez aportada por las compras de dólares de las instituciones bancarias oficiales, el precio de la moneda norteamericana cerró la semana en extremos al público de 23.35 y 24.85, comprador y vendedor respectivamente.

En esta perspectiva de incertidumbre, los precios de todos los títulos indexados a la inflación continúan elevando sus precios. Esa es la opción preferida por privados y públicos para resguardarse del riesgo inflacionario y debido a ello aumentan los precios de los títulos nominados en UI o UR.

En el mercado internacional lo relevante es la caída de los precios del dólar, la recreación de la tendencia al alza del precio del petróleo y la fuerte disminución del riesgo Brasil, 145 puntos básicos en el cierre del viernes. El riesgo de eventuales consecuencias derivadas del imprevisto crecimiento del primer trimestre de China aparece diluida frente al impactante aumento de las ganancias informadas en los últimos días por las principales empresas industriales y tecnológicas norteamericanas. *