El sector privado proyecta incorporar gradualmente el "adelanto inflacionario"

Efectivamente, las respuestas más frecuentes de la encuesta publicada ayer por el Banco Central revelan que la mayoría del conjunto de asesores del sector privado coincide en que la devaluación en períodos anuales con un horizonte de un año, año y medio va a estar oscilando en un rango del 1.5%-1.8%.

El mismo conjunto de profesionales y equipos estimaba hace unos días que el aumento del tipo de cambio no sería menor al 6%. Esta encuesta fue respondida previamente a la irrupción del BCU en el mercado cambiario, el pasado 8 de noviembre. Sin embargo, ya en esa fecha se sabía que el BCU intervendría nuevamente, tal cual lo hiciera en noviembre de 2005. Pese a ello quienes manejan información más sofisticada están aceptando la tendencia a la caída relativa del precio del dólar y a su correlato de afirmación de la capacidad de compra de la moneda nacional. Lo que supone además un nuevo incremento de los costos en pesos sin que este año, seguramente, los precios de los principales rubros de exportación puedan mantener su tendencia alcista, manifiesta en 2005 y los primeros meses del corriente año. Importa vincular esta percepción de los asesores empresariales –debilidad relativa de la cotización de la moneda nacional frente al dólar– para entender la molestia de los técnicos del Banco Central frente a la indolencia o desinterés de contratar compras o ventas de dólares a futuro con costos de cobertura del riesgo precios muy bajos, dado el escaso diferencial de tasas de interés que actualmente existe entre la moneda extranjera y la nacional.

 

Nivel de actividad mayor con aumento del gasto

La encuesta continúa informando acerca de la predisposición de los asesores empresariales y universitarios de aceptar las correcciones que va haciendo el propio equipo económico respecto al crecimiento. Nuevamente en noviembre el sector privado está corrigiendo al alza sus estimaciones de nivel de actividad, tanto para el corriente año como para la previsión de lo que sucederá con el producto el próximo año.

La mayoría de los analistas, incluso, son más optimistas que el propio gobierno en la medida en que indican en la encuesta que en la base del cálculo privado se presupone un crecimiento del PIB este año superior al 7%, previsión que extendida al año 2007 ronda el 4.5%, un número más «moderado» y en línea con la previsión gubernamental.

En las estimaciones de noviembre aparece, nuevamente, una estimación de aumento del déficit de la cuenta fiscal del gobierno luego de pagar amortización y servicio de deuda. Sin embargo, el déficit global puede estar determinado por una estimación de aumento unitario de las tasas de interés que castigan el servicio de la deuda.