Algunos precios de referencia uruguaya mantienen su elevada volatilidad

La semana pasada, la victoria de los demócratas en las elecciones legislativas norteamericanas agregó un elemento de especulación mayor acerca de cuáles serán las tendencias del comercio y sus precios en el futuro. La nueva especulación integra ahora, además, la convicción acerca de que el gobierno de Bush no podrá en los próximos años continuar ajustando el déficit fiscal y, en general, esta especulación obliga a cubrir riesgos de aumento de las tasas de interés a mediano y largo plazo. El seguimiento de los precios como señales de qué es lo que está sucediendo realmente en los EEUU se ha transformado en un ejercicio diario que se extiende a la simulación de efectos sobre la economía y la política en el centro y la periferia.

 

En el norte

La posibilidad de que el ejecutivo interrumpa su estrategia de reducción del déficit fiscal, importante al término del año fiscal finalizado a setiembre pasado, ha impactado ya en los mercados más próximos, los del precio del dinero.

Esa convicción acerca de que el gobierno federal de los EEUU pudiera emitir más deuda pública que la programada determina, de hecho, un aumento potencial de la tasa de interés lo que debería haber determinado un desinterés de los inversores por comprar bonos de tasa fija.

Sin embargo, los precios de estos bonos continúan aumentando con el consiguiente descenso de las tasas de retorno.

Ello sería la respuesta a un temor mayor: el de la recesión inducida por los efectos en cascada de la caída de la demanda norteamericana sobre el nivel de actividad y trabajo.

Por ahora, los precios de las acciones se mantienen firmes pero el incremento de los precios de los bonos sugiere una mayor desconfianza de los norteamericanos sobre la evolución del sector real y la conveniencia de invertir en él.

Esta impresión fue corroborada el viernes pasado cuando se conoció que una encuesta de expectativas, previa a la publicación del indicador más utilizado para estimar la variación de la confianza de los norteamericanos estima una nueva caída de la confianza en relación al ya disminuido nivel del mes previo.

 

Commodities agropecuarios

Los precios del ganado y la carne continuaron descendiendo esta semana en los principales mercados spot. A diferencia de los precios del resto de los granos, las cotizaciones del ganado, grasas y aceites afirmaron la semana pasada la tendencia a la caída. Los mercados de competencia para la carne se están complicando para las exportaciones nacionales aunque, por ahora, los ajustes de precios permiten mantener la fluidez de los negocios en todos los mercados importantes para las colocaciones de carnes uruguayas. En lo que refiere a los granos, esta semana continuaron afirmándose los precios de la soja y el girasol mientras que las cotizaciones del trigo sufrieron algún descenso de los elevados niveles en los cuales se comercializa la producción actual.

Afortunadamente, las cotizaciones del petróleo volvieron a resentirse el viernes, comprobando que las advertencias del cártel petrolero en relación a sus posibilidades de mantener los pisos de precios en los sesenta dólares el barril no son creíbles.

 

Atesoramiento

La persistencia o aumento de la incertidumbre continúa presionando al alza los precios de los metales preciosos y el oro en particular. En el último año el índice de Reuters que pondera los precios de una canasta de metales preciosos ha aumentado un 27% y el precio del oro cerró el viernes a los U$S 630 la onza trío. *