El gobierno sostiene que la mejora del "clima de negocios" será la resultante de múltiples políticas

«No hay un único factor que explique por qué se invierte poco en el Uruguay», afirmó el director de la asesoría macroeconómica del MEF, explicando que el gobierno entiende que el fortalecimiento del mercado de valores es sustancial para la política del gobierno, siempre y cuando «contribuya al bienestar general».

La precisión no pasó desapercibida para los operadores y profesionales que siguieron atentamente la exposición de Lorenzo.

El gobierno tiende a un auspicio del mercado de valores como ámbito de encuentro de la oferta y demanda de financiamiento de la inversión, a partir de la consolidación del marco global de estimulo a la inversión. Lorenzo desestimó de tal manera la posibilidad que se estaba anunciando previamente de modificar el régimen tributario que grava al fideicomiso con el impuesto a la renta penalizando su utilización dado que, automáticamente, los inversores pasan a tributar renta al 25%. En cambio, la renta lograda en base a la posesión de otros instrumentos financieros se grava con el impuesto a la renta personal según los tramos de acumulación.

El doctor Olivera García, redactor original de la ley antes de su separación del equipo que terminó de redactarla, se había lamentado en el reciente Congreso Latinoamericano de Fideicomisos que, «una buena idea terminó frustrada por la incomprensión de la esencia del instrumento». Según la opinión de asistentes al Congreso, y que fueron reiteradas en la jornada de ayer, «el gobierno no termina de entender la penalización tributaria que condena al fracaso la Ley de Fideicomisos».

Uruguay es prácticamente el único país en América Latina que no utiliza el instrumento heredado del derecho sajón.

El ministro Astori se había comprometido en la apertura del Congreso a utilizar sus facultades para, luego de aprobada la reforma tributaria, eliminar esa penalización que traba la utilización del fideicomiso.

De allí que parte importante de los estructuradores de fideicomisos aguardaran ayer un pronunciamiento del ministro en dicho sentido.

Sin embargo, Lorenzo subrayó que el gobierno entiende que el tema tributario no es una dificultad para el desarrollo de este instrumento «…si lo creyéramos así eliminaríamos la distorsión», sostuvo.

 

Una estrategia multifácetica

El responsable del equipo de asesores del Ministerio precisó ayer la esencia de la estrategia mediante la cual el gobierno piensa remover las trabas estructurales que «durante décadas han echado raíces en este país». Sería una ingenuidad suponer, dijo, que con medidas de legislación parcial pudiéramos remover esas trabas con raíces tan profundas.» La mejora de la inversión pasará por una mejora sustancial del mercado de valores, pero será la resultante de una multiplicidad de políticas y de las macroeconómicas en particular. Lorenzo enumeró algunas de las reformas que impulsa el gobierno y de cuya aplicación resultará esa mejora del clima de la inversión que, a la vez, ha de mejorar el clima de negocios y el propio mercado de valores: ley de concursos y rehabilitación empresarial; ley de defensa de la competencia; iniciativas que mejoren la transparencia informativa, la reforma de la carta orgánica del BCU –que por ejemplo, eliminaría el conflicto de intereses que conlleva la condición de emisor principal de deuda en el mercado interno y su condición de regulador del mercado…

Al término del Seminario y en contrario a la frustración que evidenciaban quienes aguardaban medidas más directas de promoción del financiamiento no bancario de la inversión, operadores del mercado consultados por la Separata de Economía celebraron que Lorenzo no hubiera perdido tiempo en la reiteración de diagnósticos conocidos y propusiera una agenda de apertura de consultas tendientes a presentar en el primer semestre del próximo año un proyecto de modificación global del Mercado de Valores. *