El cierre y la lejanía del mercado uruguayo de bienes dificultan la visión de los cambios externos

Esa confrontación es muy nueva y está vinculada específicamente a los efectos que sobre el sistema financiero tendría un agravamiento de la crisis del mercado inmobiliario y el valor de la propiedad como garantía del sobreendeudamiento de las familias norteamericanas.

Es, en tanto, una discusión aún lejana a la formación de las expectativas nacionales sobre la evolución de algunas variables determinantes para la afirmación de la estabilidad y el crecimiento de la economía uruguaya. El viernes 27, el Departamento de Comercio difundió los datos primarios de la riqueza creada en los EEUU al término del año fiscal finalizado el 30 de setiembre pasado. El enlentecimiento del nivel de actividad es sorprendente y ha establecido, de hecho, un antes y un después para la formulación de proyectos con la debida provisión de las coberturas de riesgo.

Luego de ese reporte central, la información oficial norteamericana ha seguido produciendo información más fragmentaria acerca de la evolución del nivel de gasto e ingresos de las familias, la variable de atención principal para los norteamericanos en materia de ajuste de perspectivas. Esos datos son contradictorios y no permiten entrever aún si, efectivamente, lo que está sucediendo en el norte en estos días, se ubica en línea con los magros resultados del tercer trimestre del año, o enseñan una realidad en la cual, la caída abrupta del precio de la energía ,pudiera haber sido recogida por las familias como un incentivo para la formidable propensión al aumento de los gastos personales que parece caracterizar un nuevo tipo de consumidor. El aumento de los ingresos salariales reales y una idea general acerca de que la regulación de la economía podrá mantener a las familias fuera de cualquier desequilibrio serio, bien pudiera estar produciendo en estas últimas semanas una base de tranquilidad en la recuperación económica que desdiga a Roubini y avale la calidad de la política monetaria y fiscal actual. Pero esa es una hipótesis que confronta con el escepticismo dominante en el gran mercado del norte.

 

Los últimos datos

A la provisión informativa aludida se le han agregado datos que afectan a los precios como orientadores de lo que está sucediendo en la realidad. Los mercados spot -o «disponible»- y de futuros -en los cuales se especula y cubre riesgos de precios a futuro- presentan reacciones sobrecargadas de volatilidad que caracteriza los momentos de sorpresa y ajuste de conductas a nivel del inversores y ahorristas. Los operadores de las mesas de dinero y futuros, los especialistas en mover el dinero con rapidez fantástica en busca de una combinación óptima de rentabilidad y riesgo no las tienen todas consigo.

Es que a los ya dinámicos modelos usuales de formación de precios se le están agregando en estos momentos variantes de mucho impacto provenientes del clima. Básicamente el advenimiento del invierno en el hemisferio norte se está produciendo con temperaturas que están muy arriba de las medias para este período, paralelamente a que en Australia la prolongada sequía está produciendo verdaderos descalabros en la producción y los precios de carnes, lanas y, sobre todo, granos. De cualquier manera, las tendencias de los precios comienzan a insinuar las respuestas previsibles. Los operadores más sofisticados del mercado global ubicados frente a un escenario que, más allá de los datos más inmediatos, tienen ante si la caída del nivel de actividad en la principal economía del mundo.

Ello supone un ajuste funcional a esa realidad que, con percepciones y posibilidades diferentes, comienzan a implementar las economías asiáticas principalmente. Las características de ese ajuste lejano son difíciles de sintetizar. Los uruguayos estamos demasiado lejos y somos demasiado dependientes de los mercados externos como para talentear en demasía con hipótesis de comportamiento comercial a futuro.

Empero, hay una registración nueva de la realidad y una tendencia de comportamiento a futuro de las principales variables del comercio y las finanzas internacionales que difiere fuertemente de lo que podía observarse un año atrás. *