La caída de la inflación contribuye a distender la tensión en la que trabaja el mercado

En los doce últimos meses la inflación, o disminución de la capacidad de compra interna de la moneda nacional se está ubicando en el centro de la banda de variación admitida en el programa oficial. Efectivamente, la inflación minorista del mes de octubre, dada a conocer ayer por el Instituto Nacional de Estadística fue negativa (-0,20%) y el acumulado de los doce meses previos a setiembre es de 6,05%.

Dado que en los dos meses que restan para finalizar el año se prevé que la inflación no tiene motivos para alterar la tendencia manifestada en estos dos últimos meses, es probable que al finalizar diciembre la inflación se ubique en el centro de la banda programa 4,5%-6,5%.

La disminución del riesgo inflacionario ha sido muy abrupta y para los doce meses finalizados en estas fechas, el sector privado manejaba  hasta hace dos semanas- una hipótesis de inflación del 6,8%, mayor al propio número que maneja el FMI en el umbral de la 6ª. Revisión del stand by uruguayo que comienza ya en el país el próximo lunes.

 

Sin problemas aparentes con el nuevo costo salarial

La disminución del precio del petróleo rápidamente trasladada a menores precios de la energía ha posibilitado absorber en los dos últimos meses las presiones alcistas que aún se mantienen en el área de los precios de la alimentación y otros no transables.

Aún no han hecho su impacto multiplicador los aumentos salariales que, pese a tener vigencia 1º de julio todavía no han sido oficializados en la gran mayoría de los nuevos convenios. Importa advertir que técnicos del BCU están estudiando atentamente la evolución real del costo del trabajo como variable incierta dada la dificultad que está teniendo lograr un balance global de negociación colectiva en términos de variaciones de los salarios y la recategorización lograda. Por ahora los elevados aumentos del valor agregado logrado, en prácticamente todos los sectores productivos, han permitido desdibujar el riesgo de una caída de la productividad inducida por el aumento de la masa salarial.

 

Efectos

La inesperada caída de la inflación está disminuyendo el potencial de insatisfacción que pudiera haber quedado en varios sectores de trabajadores.

En la medida que, por ahora, los precios de los principales productos exportables por el país no sólo mantienen sus elevados precios sino que los han aumentado. También la distensión comprende a la mayoría de los empresarios industriales y agropecuarios. En este marco de estabilidad afirmada, la conducción económica tiene márgenes de operación mayores para intentar mejorar el tipo de cambio, sin que ello suponga afectaciones de la política monetaria que, en otra realidad de precios, no estaría disponible. *