Cancela le puso el freno a eventuales aventuras cambiarias

Previamente el ministro Astori había confirmado de hecho, un trascendido citado por El Observador en cuanto a que el gobierno estaría estudiando fórmulas para sostener el tipo de cambio indicando la posibilidad de compras mayores de dólares. En declaraciones a otra emisora, el ministro Mújica reconoció que le había advertido a Astori que plantearía en el Consejo de Estado del próximo lunes el tema del «rezago cambiario». El ministro de Economía  según Mujica- habría reconocido que el MEF ya estaba en esa línea de reflexión.

Ya sobre el fin de la tarde, el presidente del Banco Central decidió que ya era necesario que el regulador monetario terciara en la incipiente discusión, probablemente para prever las precipitaciones que se produjeron el año pasado cuando desde un foro de ADM, la conducción económica advirtió que compraría unos U$S 60 millones de dólares en los próximos cuarenta y cinco días con el propósito explícito de volcar más pesos en la plaza e, implícitamente, para mejorar rápidamente el tipo de cambio. Ello generó un alza especulativa del dólar en el cortísimo plazo y una distorsión del delicado programa monetario con afectación de la credibilidad de la independencia del regulador.

El siguiente es un extracto de las declaraciones realizadas por el presidente del Banco Central al cierre de la jornada de ayer:

«Estamos excedidos en las metas de reservas internacionales comprometidas en el programa… y en ese sentido haremos todo lo posible pero…»

El colega Nicolas Lussich inquirió a Cancela sobre una de las posibilidades que motivaría la compra de dólares.

-¿Cabe la posibilidad de rescatar deuda apelando a reservas, nuevamente…?

«Podría ocurrir, pero lo que también es cierto es que el gobierno ha adelantado financiamiento en forma muy importante. Además de las emisiones de bonos, se está reiterando en esta operación en curso, de permuta y recompra de deuda, y eso financia incrementos de reserva» señalo el presidente del ente regulador.

 

– ¿Sin impactos en el tipo de cambio?

-«No. Pero lo que ocurre es que si uno apela a un sólo instrumento para resolver varios objetivos corre el riesgo de ser ineficiente en todo. La compra de divisas tiene como prioridad la compra de reservas…se regula para prever también sus efectos sobre una variable (la monetaria) que también tiene efectos sobre la productividad.

Pero ahora estamos por encima, con un margen bastante holgado sobre las metas.

Las metas acordadas con el Fondo consistían en que el país ganara en todo el 2006 unos quinientos millones de dólares de activos brutos y a octubre ya llevamos esa cantidad…»

En respuesta a eventuales preanuncios… «No voy a anticipar información sobre la compra de dólares. En otro momento (noviembre del año pasado) se anunciaron las metas y el cronograma de las compras y tuvimos efectos indeseados.»

A la pregunta de porqué no se reiteraba un intento de ser más transparente y previsible, Cancela respondió: «Tenemos un mercado muy pequeño. Con un mercado chico y formadores de precios fuertes se pueden generar efectos que vayan en contra de la intención original. El año pasado se produjeron aumentos del precio del dólar y fluctuaciones más fuertes que los correspondientes a la marcha normal de los negocios».

 

Ingreso de capitales.

-¿Cómo se puede resolver la afectación que tiene el ingreso de capitales sobre el precio del dólar, por ejemplo Chile que es un caso paradigmático dado que en algún momento lo ensayó, no?

– Sí, pero hay que ver cuál es la naturaleza del ingreso de capitales especulativos, el ejemplo de Chile, Colombia y otros países, incluso Uruguay.

Cuando ocurre eso si, dichos mecanismos pueden ser útiles para frenar la entrada pero en este caso se está dando que los capitales entran de otra manera, comprando activos, o ingresan para el financiamiento de actividades productivas o como inversión directa, y contra eso, uno puede tener las dos cosas que Uruguay está teniendo: un superávit fiscal (Uruguay tiene un pequeño déficit fiscal aún) que permita comprar dólares con esos pesos, o si la gente demanda pesos, el BCU puede emitir moneda nacional para comprar dólares sin que eso esté presionando al alza de los precios, es lo que hemos estado haciendo en este tiempo.

En lo que va del año hemos comprado unos seiscientos millones de dólares, concluyó el economista Walter Cancela. *