El BCU contrae los medios de pago frente al riesgo de caída de la capacidad adquisitiva de la moneda nacional

Ya se ha comenzado a sentir la contracción monetaria que el Banco Central había anunciado en el informe trimestral de política monetaria de julio pasado y que implicaba una corrección del ritmo de expansión de la base monetaria a tasas de variación anual real menores a las que vinieran expandiéndose los medios de pago en el segundo trimestre del año. En marzo, el BCU ya había dispuesto disminuir el crecimiento de los medios en previsión de un aumento de las presiones inflacionarias que debe neutralizar el regulador. En mayo, el Banco acentuó dicha contracción frente a una demanda de pesos mayor a la esperada, producto del aumento del nivel de actividad y la confianza del público en el peso y otros factores. De cualquier manera en el segundo trimestre del año los medios de pago continuaron expandiéndose a una tasa del 23% real que, ahora el banco pretende llevar al 18%. En los últimos días sin embargo, se conocieron los indicadores de actividad económica del segundo trimestre, mayores a los esperados; lo cual explica en parte la mayor demanda de pesos que provocó, frente a la contracción monetaria y los choques de iliquidez que pudieron ser observados a través del aumento de las tasas call interbanacarias. El lunes pasado también se conoció el aumento de la inflación sobre la esperada y ello agregará presiones para tornar aún más cauta la expansión monetaria que el BCU admite. Dado que, paralelamente, el nivel de actividad, la confianza y el ingreso de dólares aumenta la demanda de pesos del público es posible que se reiteren en los próximos días y semanas esos choque de iliquidez que sufrió el mercado en los últimos días. *