Experto sostiene que no es posible mantener el desarrollo sin mercado de capitales

Introduciendo el seminario, Blas Calzada un protagonista relevante de la emergencia del mercado de valores español explicó como la apertura al capital extranjero primero y luego, la promoción del ahorro de los individuos le permitió a España en poco más de diez años pasar de operar por tres mil millones de euros a los ochocientos cincuenta mil del cierre de 2005. El boom del mercado español de valores español se ha fundado en una apertura fuerte a la inversión externa. Esta inversión fue canalizada a través de la bolsa al financiamiento de la inversión en desarrollo de empresas nacionales con participación minoritaria incluso muchas del sector público. «A esta altura ya hemos alcanzado a Alemania», señaló quien fuera durante muchos años el presidente de la comisión de valores madrileña. La historia del desarrollo del mercado de valores español es la historia de la democratización y el ingreso a la Unión Europea con valores propios. «La experiencia nos enseña  advirtió Blas Calzada- que hay un momento en el cual hay que tener un buen mercado financiero o se termina el desarrollo…» El experto español que ahora asesora al Fondo Monetario, reseñó el corto e intenso desarrollo del mercado de capitales español intentando asimilar algunas de esas experiencias a lo que podría ser la ruta uruguaya. Al respecto indicó que la participación de los bancos en la captación del ahorro público a través de depósitos a plazo no alcanza al 25% de la captación global de ahorro español. El resto   explicó Calzada- es tomado por el mercado de valores a través de los instrumentos de titularización  fideicomisos o finanzas estructuradas-, o la industria de fondos más un amplio mercado de derivados  futuros, etcétera. Una referencia importante de los aportes de Blas Calzada estuvo vinculada con las funciones del regulador del sistema o la comisión de valores  función que en el Uruguay es cumplida por el BCU. Hay siempre una tensión fuerte entre la regulación y la autorregulación… empero  agregó el experto- la confianza del mercado se constituye sobre la existencia de reglas y disciplinas. En lo que refiere, por ejemplo, al uso de información privilegiada la norma establece una diferenciación de tratamiento «administrativo» para un particular que pueda haberse enterado de información confidencial y usarla en provecho propio, pero para los operadores del mercado, el código prevé la prisión. *