El Banco Central y el MEF logran bajar las expectativas de inflación

La encuesta publicada ayer por el BCU indica que los formadores de opinión en la materia han aumentado su credibilidad en el programa de estabilización y en la aptitud del regulador para ir corrigiendo, si los hubiera, desvíos en el movimiento de los precios previstos en el programa oficial. Este, como se sabe, tiene metas que en dichos períodos deberían oscilar en márgenes del 5% al 7% en el año calendario actual y en el 4.5%-6.5% para el año móvil que finalizará en julio de 2007.

 

Aporte a la negociación salarial

En los meses previos el mercado había comenzado a especular con un incremento de la inflación para el período relevante que, probablemente, excedería la pauta del programa. Esta especulación, a diferencia de la que se observara a finales de 2005, no estaba determinada por el riesgo que un intento de sostener un tipo de cambio relativamente elevado adquiriendo moneda extranjera, produjera como en aquella oportunidad un exceso de moneda que presionara sobre los precios. En mayo junio pasado la expectativa inflacionaria respondía a la acumulación de aumentos de los precios de la energía y la alimentación, además de una expansión acumulada de la base monetaria o M1, particularmente. Algunas medidas del MEF eliminando impuestos a la carne y el supergás, conjuntamente con una contracción fuerte de la base monetaria que el BCU fue dejando en los últimos meses fueron suficientes para que en agosto los riesgos de la desestabilización hayan desaparecido del mercado.

Este dato es sumamente positivo en la perspectiva de negociación salarial que se desarrolla actualmente y que, además, tiene ahora un horizonte de más largo plazo para documentar los acuerdos que se negocien. Lo que sería más dificultoso o conflictivo si la tendencia fuera otra. *