Son bajos los "spread" entre los retornos de la inversión en deuda de EEUU y la uruguaya

La deuda emergente continúa con un buen tono ampliando las ganancias que tuvieron lugar a partir de la última reunión de la FED en la cual se mostró una tendencia que tranquilizó a los mercados con respecto a las futuras subas en la tasas de interés. El volumen fue escaso en el mercado de Bonos debido a la ausencia de mayores datos económicos en estados Unidos y una corrida de los inversores que colocaron su dinero en acciones ante el optimismo acerca de que las compañías registrarán sólidos resultados en el segundo trimestre del año. Para aquellos que buscan colocaciones de menor riesgo , el tesoro estadounidense emitió ayer letras a tres meses a una tasa de 4.92 por ciento y a 6 meses con una tasa de 5.10 por ciento. Considerando las bajas tasas de interés que se pagan en la plaza local por plazos fijos , este tipo de colocaciones a corto plazo y en emisores seguros parece ser una alternativa muy interesante. La liquidez en el mercado de capitales provocado en gran parte por países asiáticos trae como consecuencia aplanamiento en las curvas de rendimientos y reducción de los diferenciales entre los países con grado de inversor y aquellos que tienen un mayor riesgo. Es decir, los rendimientos del mercado parecen ser indiferentes a la variable tiempo pagando similares rendimientos para colocaciones a 6 meses que para 30 años .A su vez el premio que pagan los mercados emergentes sobre los activos considerados de primera línea es insignificante para el riesgo que tienen los países en vías de desarrollo. A modo de ejemplo un Bono de Uruguay con vencimiento al 2008 ( año con gran acumulación de vencimientos para el país) rinde 6.60 por ciento , mientras que un bono al mismo plazo en Estados Unidos deja una TIR de 5.15 por ciento . El spreed parece ser estrecho para las diferencias que existen entre estas dos economias. Esta semana se publicará el déficit comercial de EEUU. Además se inicia la temporada de publicación de resultados empresariales en EEUU.

* Marco Manfrini es analista de mercado de GBU Sociedad de Bolsa