La desestabilización y la lentitud de las reformas son las preocupaciones principales del equipo económico

Los 2/3 de la inflación de junio (0.32%) se explican por el incremento de los precios de la energía (la electricidad aumentó un 4.3% en el mes), aumentos que impactaron sobre el rubro vivienda, área en la cual también se sintieron los incrementos de precios de otros rubros, mantenimiento, etcétera.

El aumento casi insignificante de los rubros de los bienes y servicios no transables auspiciados por el bajo precio relativo del dólar, contribuyó a que el nivel general de los precios acumulado en los doce meses previos a junio fuera del 6.7%, levemente superior tan sólo al acumulado en los doce meses previos al mes de mayo y permitiera, en tanto, mantener la inflación levemente por debajo del techo del objetivo programa en el año finalizado en junio (7%). Los rubros de la energía y la alimentación presentan características de extrema volatilidad en la perspectiva anual, realidad que está tornando urgente la necesidad de que el BCU comience a manejar públicamente los índices de inflación estructural, aquella que permite visualizar las tendencias de largo plazo aislando los impactos momentáneos derivados de la volatilidad que afecta a dicho conjunto de precios.

 

Contribución a la política

El dato informado por el INE en la tarde de ayer era aguardado con singular atención dado que desde comienzos del año, el resurgimiento del riesgo inflacionario se ha transformado en una preocupación importante en un momento en el cual la estrategia del gobierno requiere una confiabilidad fuerte de sectores de ingresos fijos en moneda nacional.

Parte importante de la estrategia de relacionamiento con los movimientos sociales, y particularmente con los sindicatos, requiere eliminar toda sospecha sobre una eventual incorrección de la meta inflacionaria del programa y, en particular, en la eventual dificultad que podría tener el Banco Central para mantener a raya la inflación con el manejo de los escaso recursos con que cuenta su política monetaria. De allí que la relativamente baja inflación de junio (0.32% contra 0.53) que aguardaba el mercado a través de la consulta previa que realiza el BCU) es una de las novedades a celebrar.

 

El Copom de hoy

Además, hoy se reúne el Comité de Política Monetaria del Banco Central quién además de auditar la ejecución de la estrategia monetaria para el segundo trimestre, debe anunciar cual serán la metas de su programa monetario para los próximos doce meses.

Se supone que Uruguay mantendrá el rango programa de la inflación para los próximos doce meses en una banda del 5% al 7%. El comportamiento de la inflación en junio es un dato que integrará el Copom en su reunión de hoy, y en la cual, atento a la meta inflacionaria, deberá decidir cual será el programa monetario y sus metas para asegurar que esa meta inflacionaria se ha de cumplir. En su reunión de hoy el Copom repasará las condiciones en las cuales se está moviendo la economía desde una visión de eventual afectación de la estabilidad.

El dictamen será importante dado que la corrección al alza de las proyecciones originales de crecimiento, el mantenimiento de precios muy elevados del petróleo y la recreación de una negociación salarial que, eventualmente, pudiera disminuir la competitividad del trabajo, otro de los factores de riesgo que en el informe de política monetaria de marzo eran destacados por el BCU. *