El riesgo inflacionario va a condicionar la negociación salarial

El equipo de política monetaria del Banco Central intenta evaluar cuáles serán los impactos que tendrá el aumento de los costos salariales en la matriz del riesgo inflacionario. Los técnicos de la división de política económica del regulador se enfrentan a la dificultad de estimar si la productividad del trabajo acompaña o no la evolución del producto. La preocupación del Banco está vinculada a la misión constitucional y primera obligación de la institución: defender la estabilidad de la moneda nacional amenazada ahora por una conjunción de factores diversos, entre los cuales el aumento de los costos salariales no es menor. Ya el BCU había esbozado este riesgo a principios de 2005 frente a lo que en aquel momento era una perspectiva de fuertes aumentos del salario nominal. Este riesgo no se verificó en el transcurso de 2005 dado que el incremento real de los salarios fue del 4.6% en el año calendario.

Empero, el éxito de la negociación colectiva en términos de formalización del mercado de trabajo pudiera haber ampliado la magnitud del costo salarial unitario como producto de la multiplicación del aumento del salario real por el incremento producido por la formalización del trabajo. Los aumentos de los mínimos obligatorios en algunos sectores en particular, sumado al deterioro de la productividad en sectores como el del sector financiero afectado por un menor nivel de actividad, están componiendo un panorama difícil de evaluar por el banco. Estas preocupaciones y temores van a condicionar la negociación salarial produciendo una rigidez mayor en las concesiones y homologaciones de convenios por parte de un Poder Ejecutivo que, ahora, comparte con el BCU la preocupación por un desborde inflacionario.

En la primera reunión del consejo superior tripartito de salarios se advirtieron las nuevas rigideces que condicionaran una negociación diferente a la del año pasado. Los asalariados van a buscar una recuperación más acelerada a la programada por el gobierno para quinquenio y el gobierno, advertido del riesgo de una desestabilización con problemas agregados, intentará mantener incambiada su oferta de incremento real para el período 1º de julio de 2006-31 de diciembre de 2007 en el rango anunciado 3.5%-5.5%. *