Finaliza una semana con notorio aumento del riesgo

* Los indicadores de riesgo país se incrementaron aunque ellos aún no se reflejen exactamente en los números que los informan regularmente. Los corrientes que miden las tasas de riesgo reflejaron con cierto diferimiento la fuerte caída de la cotización de las deudas públicas de prácticamente todos los países tanto en el centro como en la periferia. Efectivamente, el UBI, la principal referencia al respecto cerró ayer en 223 puntos básicos. Esta caída de las cotizaciones de los bonos de tasa fija  precipitada por el mayor temor de que la FED continúe endureciendo su política monetaria y el precio del dinero en consecuencia- comprende ahora a los bonos uruguayos. Sin embargo, la perspectiva uruguaya no aparece peor para los inversores y ahorristas locales. Es dable pensar en tanto que Uruguay no está generando un riesgo propio pese aún a la complicada relación con la Argentina y la casi inexistencia del MERCOSUR como ámbito de referencia y resolución de conflictos.

* En la semana, la cotización del dólar norteamericana estuvo expuesta a una demanda de pesos importante. El Banco Central no está interviniendo en el mercado spot pero ayer y en los días previos se observó la presencia constante del Banco de la República. Estas intervenciones apuntalaron una cotización que seguramente hubiera disminuido apreciablemente de no haber producido la intervención del BROU.

* Las novedades de mayor impacto se están verificando en los mercados internacionales y en el ámbito de las negociaciones multilaterales sobre el vencimiento de los plazos en los cuales deben realizarse las concesiones de apertura del comercio más significativas. Ayer, la novedad estuvo dada por la confirmación de una oferta china que supone la apertura de su mercado a las importaciones de carne bovina norteamericana y un conjunto de servicios, inclusive los médicos. Asimismo la oferta se completó con un plan de combate a la piratería de software y música. Dos días antes, el Banco Central de China había anunciado la reevaluación del yuan.

* La perspectiva de mejora de los acuerdos multilaterales que logre salvar la Ronda Doha despejaría un conjunto de incertidumbres que afectan fuertemente los mercados internacionales.

* La posibilidad de que el crecimiento mundial logre sustentarse a mediano plazo está determinando un aumento del nivel de inversión y una tasa de crecimiento que genera en todo el mundo un aumento del riesgo inflacionario. La contracara de esta positiva perspectiva es el aumento de las cotizaciones del los energéticos y las tasas de interés.

* Ayer la cotización del petróleo en el mercado neoyorquino cerró estabilizado en la cercanía de los 69 dólares el barril, una cotización que coloca a Uruguay en el umbral de un nuevo incremento de los combustibles, aumento que Ancap intentará coincida con una reestructura de los precios de los diferentes precios. *