Ruidos

1 – El viernes, el BCU debió extraer – vía siete licitaciones de Letras de Regulación incluyendo una declarada desierta- más de cuatrocientos millones de pesos desde una plaza en la cual la perspectiva de una presencia permanente y posiblemente, más acentuada del Banco comprando dólares para cubrir operaciones a futuro se ha transformado en un interesante motivo de múltiples especulaciones.

 

2 – La inflación de febrero excedió nuevamente el dato que esperaba la plaza inducida por la tranquilidad que ya la autoridad monetaria estaría realizando todo lo necesario para disminuir la fuerte monetización que las variantes de política monetaria (explicitas) y cambiara (implícita) implementadas entre noviembre y diciembre habían precipitado.

 

3 – La inflación acumulada en los dos primeros meses ya superó el 2%. El programa prevé una meta anual que se deberá situar en entre el 4.5% y el 6.5% al término de diciembre próximo. Por ahora es posible compartir la tranquilidad de la conducción económica pese a que, es obvio que ahora, en una plaza que se ha venido acostumbrando a discutir y negociar variaciones de cuarto de punto anuales en los precios y salarios de un año, la novedad no pasa desapercibida.

4 – La modificación de la política monetaria de diciembre pasado no sólo alteró la línea operativa que se permite la ejecución de dicha política. También ha puesto en una línea de atención inquieta la capacidad efectiva del regulador de evitar los riesgos de desborde inflacionario con el agregado que el seguimiento diario que tenía el mercado sobre el dinero primario disponible ya no existe y el seguimiento de lo que sucede con la cantidad de dinero ahora se vincula a un indicador (M1) disponible treinta días después de cerrado el mes.

 

5 De esto continúan sabiendo muy poco los mayores interesados en que el BCU les defienda su moneda: los trabajadores y jubilados sobre los cuales reposan los riesgos mayores y progresivamente menos. Y, sabemos progresivamente menos quienes nos habíamos acostumbrado a procesar y analizar información del día y dejarle a otros la tarea de relatar la historia. *