Wall Street termina el año esperando una recuperación en 2006

Los corredores de bolsa de Wall Street terminarán sin champaña ni cotillón un año discreto para el mercado, afectado por la disparada de los precios del crudo, el alza continua de las tasas de interés y los destrozos provocados por los ciclones en la región petrolera del sureste.

El índice Dow Jones de los 30 valores estrella cerraba la jornada del jueves con un alza de 0,98% desde el comienzo del año, contra un aumento de 3,27% del índice compuesto Nasdaq.

En lo que respecta al índice Standard and Poor’s (SP 500), más representativo de la tendencia general, termina el año con una ganancia cercana a 4,20%.

«La performance del mercado fue mediocre», estima Marc Pado, analista de Cantor Fitzgerald, recordando que en 2003, «el SP 500 había ganado más de 25% y que en promedio gana al menos 9% cada año». La comparación con otros mercados mundiales aún es más llamativa. En Europa, el índice DJ EuroStoxx 50 de los principales valores se incrementó, por ejemplo, cerca de 22% en 2005, mientras que el índice japonés Nikkei ganó más de 38%.

«No fue un gran año», reconoció también Michael Malone, de la firma de corretaje SG Cowen. «Pero si se tiene en cuenta el incremento significativo de los precios de la energía y el alza de las tasas de interés, dos factores que se considera que ejercen presión sobre el consumidor, se puede estimar que el mercado se comportó bien».

 

La FED

La Reserva Federal (FED) decretó en 2005 ocho aumentos consecutivos de las tasas de interés directrices, las que pasaron de 2,25% en enero a 4,25% en la actualidad.

En lo que respecta a los precios del petróleo, aumentaron de un promedio de 41 dólares el barril en 2004 a más de 56 dólares en 2005, según el departamento estadounidense de Energía. Batieron incluso un récord absoluto (70,85 dólares) el 30 de agosto, al día siguiente del pasaje del huracán Katrina en el Golfo de México.

Pero paradójicamente, este incremento del precio del crudo también contribuyó en buena medida a expandir el mercado. Permitió a las compañías petroleras obtener beneficios elevadísimos (cerca de 10.000 millones de dólares para ExxonMobil en el tercer trimestre, un récord histórico), lo que comportó una disparada del valor de sus acciones.

Según la agencia Standard and Poor’s, el sector energético es además el que experimentó el mayor aumento del índice SP 500, que se incrementó más de 30% en el año. Nordine Naam, del banco Ixis, suministra otras razones para explicar la mala performance del mercado estadounidense en 2005. Señala, por ejemplo, que el encarecimiento del dólar hizo menos atractivas las acciones estadounidenses para los inversores extranjeros o que el mercado estadounidense estuvo sobrevaluado respecto a otras plazas bursátiles, que por ese motivo se beneficiaron de un efecto de recuperación.

Esto conduce a Naam a pensar que la Bolsa de Nueva York se recuperará en 2006. «Las valorizaciones son casi idénticas en Europa y Estados Unidos y se puede pensar que las acciones estadounidenses se elevarán a corto plazo», señala, destacando las más favorables previsiones de crecimiento de los beneficios en Estados Unidos.

Además, «hay pocas posibilidades de que el dólar continúe subiendo en 2006 y la FED llega al término de su ciclo de alzas de las tasas, lo que es positivo», agrega. *