Cancela advirtió sobre los riesgos del crecimiento

Walter Cancela señaló que el BCU se mantiene «alerta» ante los factores que podrían presionar los tipos de cambios al alza o a la baja, porque para el Central «es tan malo no cumplir con el techo de su rango de inflación como no cumplir con el piso». Y esto porque el rango inflacionario establecido «está en correlación con otros objetivos de la política económica que el Central no maneja» y que ubican en la órbita directa del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF).

Entre los factores que presentan un potencial de incidencia negativa sobre el objetivo inflacionario el titular del BCU resaltó el hecho de que «estamos llegando al límite de la capacidad instalada en el Uruguay para producir». Este cuadro determina «mayores presiones de demanda sobre el aparato productivo, en la medida en que no tengan respuesta en la oferta». Explicó que se trata de un riesgo «de impacto sobre los precios».

Dijo que «el proceso de inversión en el país se está recuperando», lo que puede aumentar la capacidad productiva de Uruguay, aunque estimó que es una «respuesta» no inmediata sino «de mediano plazo».

Se refirió también al «precio de la energía», factor de origen externo que sufrió un incremento en el entorno del 35% en dólares con respecto al año anterior. Afirmó que se espera que el precio internacional del barril de crudo cierre a fin de año a un valor promedio de entre 50 y 60 dólares.

El titular de la política monetaria sostuvo que se registra en el país «un proceso de cambio en la distribución de los ingresos», reflejado en la evolución «de los márgenes de comercialización de las empresas» y «en la marcha de los salarios». Apuntó que ambos aspectos reflejan una tendencia positiva.

Advirtió que sólo en el caso de que esos dos factores crezcan «por encima de la recuperación de la productividad podrá haber presiones inflacionarias». El proceso inverso, aclaró, representaría una tendencia deflacionaria, un riesgo tan probable como el que supone un giro inflacionario.

Agregó que se verifica una recuperación «incipiente» del crédito, sobre todo en moneda nacional, lo que de mantenerse también podría incidir en los precios en el mediano plazo. *