La reactivación parece que pende de un hilo, según Olesker y Santo

Daniel Olesker, director del instituto Cuesta-Duarte del PIT-CNT y Michele Santo director de AIVA Holdings y consultor económico-financiero, pusieron algunas dudas sobre las proyecciones presentadas ayer por el Instituto de Economía de la Facultad de Ciencias Económicas. Olesker indica que el crecimiento es vulnerable ya que está atado a las condiciones externas, mientras que Santo ve el principal peligro en la inminente suba de las tasas de interés en Estados Unidos. La FED subiría entre julio y agosto su tasa de referencia, que está en uno de los niveles más bajos de la historia (1%).

El informe de coyuntura 2003-2004 (publicado en la pasada jornada en estas páginas) fue presentado ayer en el marco de las cuartas jornadas de coyuntura económica regional y nacional. Básicamente en el informe se destaca que el PBI crecería este año 9%, las exportaciones 15%, las importaciones 18%, la inflación sería de 10% y la devaluación de 6%.

También se agrega que el salario y las pasividades a nivel real crecerían 0,5%, el ingreso de los hogares aumentaría 4% (impulsado por la creación de 64 mil puestos de trabajo), mientras que la tasa de desempleo cerraría el año en 13,5%, tan sólo 3,4% menos que en 2003.

Otro dato que sorprende son las proyecciones de ingresos por exportaciones: U$S 2.819 millones, contra U$S 2.615 millones de importaciones, lo que otorga un saldo favorable de U$S 204 millones.

Obsérvese que con tal crecimiento de la economía, los trabajadores y jubilados casi no lo percibirán en sus ingresos, que como señalábamos sólo subirían una cifra marginal (0,5%).

Calidad de la reactivación

El economista Daniel Olesker señaló ayer que si bien existe una reactivación de la economía, se debe observar la calidad de la misma, destacando como negativo los bajos salarios y los sectores en los cuales se está creando el empleo. Olesker dijo que «la política económica del gobierno» no tuvo nada que ver con el fin de la recesión, ya que la misma se produjo por factores externos. Señaló que la única medida tomada por el gobierno para favorecer la reactivación fue la devaluación producida en junio de 2002.

Agregó que la actual reactivación de la economía está sustentada por factores externos, principalmente por los precios internacionales. En este contexto Uruguay, tras la devaluación, se abarató de manera importante cayendo bruscamente el costo de la mano de obra y de la tierra.

Como una gran ventaja competitiva, Olesker señaló los bajos salarios en dólares, en especial en los sectores donde se está creando empleo (servicios turísticos y el agro). En esos sectores los salarios varían entre 60 dólares ($ 1.800) y 100 dólares ($ 3.000).

Crecimiento vulnerable

Para Olesker el crecimiento que se registra actualmente en la economía es vulnerable ya que está atado a las condiciones externas. Un crecimiento de este tipo generalmente cae. El economista recordó que el crecimiento de los años 90, basando en el ingreso de capitales especulativos, fue extremadamente volátil y duró 8 años. «Pero cuando cayó, cayó», indicó.

Esto lleva a deducir que en su pensamiento el actual proceso de crecimiento puede caer bruscamente en cualquier momento.

Para el director del Instituto Cuesta-Duarte del PIT-CNT, el modelo de crecimiento actual tiene entre sus características el ser «concentrador» porque se concentra en un sólo sector: el agroexportador.

En su opinión este perfil va a continuar y recordó que la concentración del 90% de las exportaciones están en 80 empresas, que representan el 6% del total de las empresas exportadoras (1.310 en total). Por otra parte calificó el crecimiento como «excluyente» ya que el sector agroexportador no genera casi valor agregado, lo que termina afectando al empleo y el empleo que tiene a crecer (por el turismo y el agro) paga salarios que oscilan entre $ 1.800 y $ 3.000.

Sin senda de desarrollo

Para Olesker queda claro que la recesión terminó, pero el crecimiento no es una senda de desarrollo.

Con respecto a las previsiones del Instituto de Economía de un crecimiento del PBI en el entorno del 9% para este año, Olesker considera que será inferior.

Para justificar su apreciación, señaló que las cosechas no serán como lo que se esperaba (por la sequía) mientras el crecimiento que se pueda dar en el consumo interno no aparece como un factor gravitante para que aumente el Producto Bruto.

Recordó que según las propias previsiones del Instituto de Economía el grueso del ingreso real de asalariados y pasivos crecerá solamente un 0,5%.

En cuanto a la creación de empleo consideró que sólo se crearán la mitad de los 64 mil puestos de trabajo que se señala en el informe de coyuntura.

El consumo interno podría incrementarse, si el gobierno «quiere influir en el resultado electoral» gastando más, señaló Olesker indicando que si esto no ocurre «sería la primera vez en la historia».

«Escenarios muy positivos»

El economista Michele Santo señaló que el informe de coyuntura del Instituto de Economía presenta «escenarios muy positivos».

En su comentario sobre el mismo, Santo puso especial énfasis en lo que sucederá con las tasas de interés a nivel internacional, indicando que la FED se prepara para subir la tasa de referencia, lo que tendrá impactos negativos en nuestro país.

La suba de las tasas de interés en EEUU provocará que se frene el flujo de capitales hacia los mercados emergentes, ya que desaparece el atractivo de las tasas que se pagan en la región. Sintetizando, no compensan las altas tasas de los países subdesarrollados, al riesgo de no cobrar, frente a tasas de países como Estados Unidos que tienden a subir y representan un cobro seguro.

El director de AIVA Holdings recordó que la suba de las tasas de interés complicarán el panorama para el gobierno ya que el 50% de la deuda está emitida con tasas variable. Uruguay aprovechó las circunstancias de las tasas bajas en los últimos años para pagar intereses relativamente bajos.

También indicó que todo hace indicar que el dólar se seguirá fortaleciendo por lo cual podrían variar a la baja los precios de las materias primas.

Santo dijo que el período electoral pueden llevar al país a un descontrol fiscal, recomendando que si realmente se crece este año 9% y sube por lo tanto la recaudación del fisco, se ahorre porque a una tasa similar a la de 2004 no se crecerá por varios años. *