El dictamen de Fitch y la licitación de ayer en el BCU

Horas antes de que el BCU abriera la licitación de letras de tesorería en moneda extranjera a 364 días, el sector más informado del mercado local ya conocía el dictamen de Fitch. En particular los bancos y los grandes inversores institucionales conocían el impacto favorable que el dictamen de Fitch tendría sobre las expectativas de plaza. En tanto, es presumible que este segmento de grandes inversores cotizara sus ofertas con tasas más bajas que el resto de los operadores con menor acceso a la información. Importa señalar que en los monitores a los cuales accede la generalidad de los operadores de la Bolsa de Valores de Montevideo recién informaron la noticia cuando ya se había cerrado la presentación de ofertas al BCU. De hecho, todos los corredores de la Bolsa de Valores de Montevideo quedaron fuera de la licitación con consecuencias negativas para el rendimiento de sus portafolios. Los grandes inversores con acceso a la información más oportuna especularon acertadamente con que la información que se iría conociendo promediando el día induciría a los licitantes a bajar sus precios. De tal manera, y no habiendo aún desconfianza en el mercado local sobre el comportamiento del nuevo gobierno respecto al pago de la deuda, seguramente unos pocos inversores lograron colocarle al BCU los diez millones de dólares que éste solicitaba a una tasa aún muy interesante en plaza (6%) mientras que el resto de los operadores tendrá que buscar opciones de menor rentabilidad y mayor riesgo para colocar los fondos de sus clientes.*