Los inversores vuelven a la región buscando realizar buenos negocios

Tras la crisis registrada en la región durante 2001 y 2002, los inversores parece estar retornando, impulsados por la estabilidad existente en Brasil, la recuperación de Argentina y las perspectivas de crecimiento, a lo que se añaden las bajas tasas de interés, especialmente en Estados Unidos.

Esto lleva a que Uruguay se beneficie indirectamente, con una suba en el precio de la deuda emitida por el Estado.

En el mundo de los mercados, Uruguay generalmente se incluye «en la bolsa regional», por lo cual pasa a depender de la suerte de sus vecinos.

Errados o no, los fondos de inversión, generalmente compran o venden papeles uruguayos dentro de la «bolsa» de inversiones que realizan en la región. Cuando se da la orden de vender deuda brasileña, también pasa lo mismo con la uruguaya, y similar efecto se registra cuando la orden es la contraria.

La recuperación de los mercados regionales llevó a que por estos días se esté dando en el mercado internacional una mayor demanda por papeles uruguayos, con una consecuente caída en el indicador «riesgo país» que se sitúa en el entorno de los 600 puntos básicos.

Esta cifra es, según República AFAP, sensiblemente inferior al promedio de noviembre que mostró el indicador en 636 puntos. Por otra parte, otro índice que mide el riesgo país (Irubevsa) cerró este pasado fin de semana en 603 puntos, también con una tendencia a la baja si se compara con meses anteriores.

La duda está planteada con respecto a 2004. La principal pregunta es cómo actuarán los inversores frente al cambio de gobierno y qué garantías les dará éste sobre el pago en tiempo y de acuerdo a lo pactado en el canje de deuda de este año, o si habrá una nueva reestructura.

Varios factores

Al analizar lo que sucede en la región, Eduardo Guichón, analista de Inversorlatino dijo que «hay varios factores que inciden en el alza de las bolsas».

«En primer lugar, se trata de economías muy golpeadas, que están recuperándose y tienen perspectivas de crecimiento», explicó a la agencia AFP. A eso se suman los bajos niveles de las tasas de interés en el mundo, frente a lo cual los países emergentes ofrecen un rendimiento más atractivo a los inversores.

La situación política también influye, añadió. La región atraviesa un período de mayor estabilidad tras los temores de los mercados por la elección de Luiz Inácio Lula da Silva en Brasil, o la crisis política de Argentina, a fines de 2001.

«Argentina todavía no solucionó el tema de su deuda, mientras que Brasil, donde previo a la elección de Lula los papeles habían bajado muchísimo, ahora es la vedette de los países emergentes», opinó Guichón. «Los inversores están apostando muy fuerte por Brasil y se espera una buena recuperación del país», sostuvo.

Para Ignacio Zedillo, analista de Bursamétrica, «la situación económica global hace crecer a los mercados accionarios y eso repercute también en los mercados emergentes», pero además inciden factores internos de cada país.

En el caso de Brasil, el auge se relaciona fundamentalmente con el cambio de gobierno, consideró el analista mexicano. «A un año de la asunción de Lula da Silva, se han visto cambios positivos, que se traducen también en la significativa baja del riesgo país, que empezó el año en 1.445 puntos y ahora está en 498 puntos», dijo a la AFP.

Tras cerrar 2002 con una contracción de 17% y un saldo de inversión extranjera negativa, La Bolsa de Valores de São Paulo, la mayor de Latinoamérica, está atravesando un período de euforia: ganó 79,1% entre enero y noviembre y en las últimas semanas el índice Bovespa no cesa de batir récords.

Récords

El viernes pasado, el Bovespa cerró en 20.879 puntos, un nuevo récord histórico.

Hasta fines de noviembre, la bolsa recibió el equivalente a 2.113 millones de dólares (6.213 millones de reales) de inversión extranjera.

En Argentina, en tanto, la estabilidad política tras la crisis de fines de 2001 vuelve a atraer inversores. «Sobre todo son atractivos los papeles de las empresas», explicó Guichón, en especial las que tienen un perfil exportador, que están teniendo un mejor desempeño, también influido por la devaluación.

El índice líder MerVal de la Bolsa de Buenos Aires superó esta semana por primera vez en la historia la barrera de los 1.000 puntos. En el transcurso de 2003, la bolsa argentina acumula un crecimiento superior a 95%.

Según los analistas locales, la Bolsa constituye el negocio más atractivo para los inversionistas, ya que la cotización del dólar se mantuvo casi sin variaciones desde 2002. La consultora Delphos Investment estimó que el MerVal oscilará entre 1.050 y 1.100 puntos para finales de año y comienzos de 2004.

La bolsa de México, en tanto, acumula un alza de 38,56% en el año, pero según Zedillo, las reformas estructurales pendientes en el Congreso están frenando al mercado.

En Chile, la bolsa acumula una ganancia de 45,8% en el año, lo que refleja los buenos balances de las empresas y la mejora de la economía chilena, según las corredoras locales.

Los mercados más pequeños, en tanto, dependen más de las condiciones particulares de cada país. «Pero también influye el auge de los países emergentes para invertir», afirmó Guichón. «Brasil subió mucho y tuvo un efecto de arrastre», resumió.

Sólo durante noviembre, la bolsa de Caracas subió 4,6% y la de Colombia 3,07%. *