El dólar sigue a la baja ante su venta por bancos y particulares

En lo que va de este mes el billete verde a nivel interbancario ha bajado 3% mientras que en pizarras de cambios y bancos se mantiene por debajo de los $ 30. En el día de ayer se registró una nueva caída (0,7%), terminando cotizando a la venta a $ 29,30 en la pizarra del BROU.

En pocas ocasiones a nivel de pizarras el billete verde logró atravesar la barrera de los $ 30, y estas esporádicas subas están siendo impulsadas por las compras que efectúa el Banco Central.

En el ámbito privado existe un tendencia netamente vendedora, lo que lleva a que el dólar se esté debilitando.

Las causas principales de este comportamiento son de diversos factores.

El primero es que los bancos optan por vender sus reservas de dólares ante la necesidad de pesos. Optan por esta medida antes que solicitar moneda nacional prestada a otras instituciones.

Como un segundo factor de baja se encuentra que los particulares no están comprando dólares y sí vendiendo.

Se debe tener en cuenta que la compra de dólares por parte de particulares como una forma de ahorro es una operación casi nula, debido al precio de la moneda norteamericana y la escasa o casi nula capacidad de ahorro que existe, mientras que se ha detectado que las familias se están desprendiendo de pequeñas reservas (ahorros) que tenían en dólares para hacer frente al presupuesto diario, el cual se ha incrementado por la inflación.

Como un tercer factor se encuentra que las importaciones han caído en casi mil millones de dólares, mientras las exportaciones tienden a crecer.

Se debe tener en cuenta que la balanza comercial esta equilibrada, por lo cual disminuye drásticamente la cantidad de dólares que se necesitan para comprar bienes en el exterior y como contrapartida ingresa moneda norteamericana a causa de las exportaciones.

Los efectos de una balanza comercial favorable se ven generalmente a los meses de que se logra el denominado «superávit comercial».

Como un cuarto y último elemento se destaca que serán unos U$S 60 millones, la suma de dólares que ingresen al país este año por concepto de fondos enviados a sus familiares por aquellos uruguayos que emigraron.

Todo esto lleva a que el mercado esté abastecido de dólares, sin que exista otro comprador que el propio Estado, a través del Banco Central.

La caída de las importaciones también llevó a que los importadores desaparecieran como los grandes compradores de otrora.

Las Letras y el BCU

El Banco Central llegó a comprar hasta U$S 60 millones por semana en una estrategia de mantener el precio de la moneda norteamericana por un lado y por otro reforzar sus reservas.

Se entiende que el mantenimiento del precio del dólar es para favorecer la competitividad dentro de la región.

No obstante y de manera paralela el BCU insiste con las licitaciones de Letras en pesos. Con esta operativa se pagan altas tasas de interés para que los bancos no compren en dólares y le presten sus pesos al gobierno central.

El circulante de las Letras de Tesorería en pesos es de $ 9.900 millones (U$S 225 millones) y es de destacar que las operaciones las realiza el BCU para el gobierno central. De esta manera se han retirado (esterilizado en la jerga técnica) casi diez mil millones de pesos, los cuales podrían estar volcados al dólar. Parte de esos fondos se utilizan para el financiamiento del déficit fiscal y otra parte se saca de circulación para controlar la inflación.

Varios economistas han observado que el mecanismo de licitación de Letras en pesos es un sistema poco menos que explosivo, ya que implica un alto costo para el Estado (por los intereses que paga) y a la vez se acumulan vencimientos.

La pregunta más lógica que surge es qué pasará si finalmente y como está previsto se anula este mecanismo de esterilización y cómo impactará ese volumen de pesos si se llega a volcar a la compra de dólares.

Devaluación en 4,7%

Desde sectores políticos también se piensa que la no intervención del BCU en los últimos días, comprando dólares, tiene relación con el tratamiento político al tema de los deudores en moneda norteamericana.

Presentar un dólar por debajo de los $ 30 es más potable a la hora de hablar de medidas de reestructuración de deudas para aquellos que se endeudaron en moneda norteamericana.

Según estimaciones, de haberse mantenido la banda cambiaria, el dólar valdría hoy $ 23.

En los últimos 12 meses la devaluación alcanzó el 70% y en lo que va del año 4,7%.

Se espera que la pauta devaluatoria esté por debajo de la inflación, por lo cual, de confirmarse una suba de precios para este año del 20%, el precio del dólar podría llegar a cerrar en pizarra sobre fin de año en los $ 33. No obstante hay que observar lo que sucede con las licitaciones de Letras en pesos. De suspenderse este mecanismo, el dólar podría llegar a tener un salto en su cotización. *