Inflación se ubicaría entre 20% y 24%

La base monetaria evolucionó durante el primer trimestre del año de acuerdo a las proyecciones primarias realizadas por los técnicos del Banco Central, aunque se efectuó una corrección al alza para el resto del año. La corrección situó la inflación anualizada a marzo de 2004 en el entorno del 20% a 24%, por lo cual se estima que en ese rango estaría el valor inflacionario para este año.

La política monetaria implementada en Uruguay maneja el circulante de dinero como base para el control de la inflación.

En el pasado la inflación se controlaba mediante la política cambiaria, pero al existir una libre flotación esto ya no es posible. El segundo elemento para el control inflacionario es el control de la tasa de interés, lo que tampoco se puede aplicar en Uruguay debido a que la economía está excesivamente dolarizada.

Como único elemento final quedó el control del circulante o M1, como se conoce técnicamente.

Esto implica el circulante y los depósitos a la vista en moneda nacional (cuenta corriente y caja de ahorro). A esto se suman los encajes bancarios y el encaje obligatorio del BPS y gobierno central en el BROU.

Estos elementos constituyen la base monetaria, la que evolucionó de acuerdo a las previsiones durante el primer trimestre del año.

La base monetaria cerró en el período mencionado en $ 12.290 millones, un 0,1% por encima de los previsto.

La desviación surge de una demanda mayor de dinero a fines de enero y febrero.

En esos meses se observaron rumores que afectaron la plaza bancaria a lo que se sumó la liquidación del Banco de Crédito.

Las variaciones principales del período son el retiro de pesos tras las venta de dólares por parte del BCU al gobierno central por U$S 156 millones, compensado por la compra de U$S 115 millones que efectuó la autoridad monetaria en el mercado. Esta operación determinó que la base monetaria se contrajera a $ 1.170 millones.

Paralelamente se absorbieron en Licitaciones de Letras de Tesorería por $ 865 millones.

En conclusión la evolución de precios (inflación) se encontró en el primer trimestre por debajo de los valores esperados, debido al aumento que experimentó la demanda real de dinero.

Este cambio hizo a los técnicos del BCU corregir al alza las metas monetarias originalmente planteadas.

La inflación para el período marzo 2003 a marzo 2004 fue situada en un rango de 20% a 24%. *