Pago de la deuda pública está ligado con reformas y ajustes fiscales

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En un informe elaborado por el economista Eduardo Guichón y distribuído a los inversores de la referida institución se señala que «la sostenibilidad de la nueva deuda pública depende en gran medida de los ajustes fiscales y la reforma del sector público que lleve adelante el sector político uruguayo, cuya consecuencia a corto y mediano plazo se hará sentir en el entramado económico y social del país».

El canje de deuda fue planteado recientemente por las autoridades uruguayas, y básicamente consiste en diferir en cinco años, los vencimientos de la deuda, manteniendo el pago de los intereses de la misma.

La deuda a canjear suma U$S 5.235 millones. Si se presenta un 90% de los tenedores al canje el mismo se efectúa. Si el porcentaje es superior al 80% pero no llega al 90% el gobierno se reserva el derecho de proceder al mismo o no, y en caso de que sea inferior al 80% no se efectuará.

El FMI advirtió que si no se presentan los inversores al canje de deuda, ese organismo no le dará fondos a Uruguay para el pago de los vencimientos, lo cual significa que los mismos no cobrarán, ya que las reservas actuales no alcanzan para cubrir ni un tercio de los vencimientos que quedan para este año.

Más aire

En su informe sobre las consecuencias del canje de deuda, el economista Guichón señala que «del éxito del canje depende el matiz de la política gubernamental para los próximos meses y años, elemento fundamental para la mejora del nivel de actividad en el Uruguay».

Agrega que una recuperación económica del Uruguay más acelerada e integral requeriría (dadas las condiciones actuales de endeudamiento) como condición necesaria, la concreción del mencionado canje, en la medida que daría aire y recursos a la administración actual (y parte de la próxima) para abocarse a la misma.

No obstante para Guichón, esto no es suficiente. «La sostenibilidad de la nueva deuda también estará fuertemente ligada al nivel y evolución de las cuentas fiscales, cuyo superávit primario sistemáticamente debe ser por lo menos suficiente para la cobertura de pagos de intereses y amortizaciones de deuda. De esta forma se abrirían básicamente tres nuevos escenarios. En el mejor de éstos, se considera que el sistema político uruguayo llevará adelante las reformas del sector público que le permitirán lograr el superávit fiscal primario superior al que se necesita para cubrir las obligaciones financieras, hecho que permitiría destinar una mayor cantidad de recursos a la mejora económica y social del Uruguay.

El segundo escenario manejado por Guichón, señala que es similar al anterior, aunque con un superávit fiscal primario que sólo alcance para cubrir pagos de deuda. En este caso, la correcta asignación de recursos será la que determinará el impacto socioeconómico de la política gubernamental, ya que en este escenario se podría registrar un crecimiento económico donde se vaya reduciendo el peso de la deuda en el nivel de actividad general.

El tercer escenario es aquel donde el excedente de las cuentas fiscales, no alcance para honrar las obligaciones financieras contraídas.

Para Guichón si se da este caso y se cuenta con una estructura y peso del sector público similar al actual, «el éxito y sostenibilidad de la deuda pública uruguaya se verá seriamente comprometido en el futuro». *