En tiempo de crisis, depositar en pesos se ha convertido en el gran negocio

El BCU utiliza la estrategia de impulsar las altas tasas en moneda nacional para sacar presión sobre el dólar, lo que lleva a que el efectuar depósitos en moneda nacional es sin duda hoy día el mejor negocio que se puede hacer.

A pesar de esta estrategia, el dólar se sigue fortaleciendo.

Sacar tanto circulante, mediante la licitación de letras en pesos, lleva a que por un lado la inversión se frene, ya que los inversores se vuelven especuladores, y por el otro, se encarezca el crédito para aquellos que necesitan moneda nacional.

Un alta jerarca de una institución bancaria internacional dijo que la tendencia es que los bancos restrinjan los préstamos en pesos, ya que las tasas que se deberían cobrar estarían por encima del 100%.

El Banco República en sus créditos sociales ya se encuentra cobrando el 86% y con tendencia al alza. Toda esta situación afecta a la gente de menores recursos, que debe recurrir a préstamos para enfrentar sus obligaciones. La necesidad de más cantidad de crédito se acentuará tras la implementación del ajuste fiscal, que significa un menor ingreso salarial por concepto de suba del impuesto a los sueldos y un mayor egreso en los gastos debido a la aplicación del Cofis (3%) en las facturas de los servicios públicos.

Otro factor

La situación de iliquidez en pesos llevó la semana que finaliza a que la tasa «call» trepara al 133% y ayer cerró al 100%. La tasa «call» es aquella que se cobra en préstamos entre bancos. Cuando una institución tiene poca moneda nacional, sus opciones son: o se desprende de dólares o solicita un préstamo a otra banco. Como aún no están claros los términos de la carta intención que se firmará con el FMI y cuáles serán las consecuencias de la Rendición de Cuentas, la posición en dólares sigue siendo tan alta que es preferible pagar 100% por los pesos que desprenderse de los billetes verdes.

Sacar circulante

Como si la férrea posición en dólares que mantienen los bancos fuera poco, el BCU se empeña en sacar más circulante y presionar al alza la tasa de interés. Ayer se conoció que una nueva licitación de Letras en pesos se efectuará este lunes. De esta manera, el Banco paga el lunes la licitación de hace un mes atrás (fue por 300 millones de pesos) e intenta captar esta vez $ 100 millones, con vencimiento a 24 días. No obstante, quedan «libres» $ 200 millones, los cuales podrían terminar en los bancos o en billetes verdes.

Si observamos la tendencia de las anteriores licitaciones, la tasa media que seguramente surgirá será en el entorno del 92% a 94%, mientras que la máxima que se pague, si no llega al 100%, andará muy cerca.

La tasa máxima ofertada estará rondando probablemente el 120%. Los grandes inversores o «especuladores» optan muchas veces por cambiar sus dólares a pesos y participar de estas licitaciones, ya que son a breve plazo, en este último caso 24 días. Una vez que se paga el capital y los intereses, se vuelven a comprar dólares. El negocio en definitiva «deja un buen dinero», al decir de un operador del mercado cambiario. El que el BCU pague tasas de un 92% lleva a que los bancos estén ofreciendo a sus grandes clientes hasta un 100%. Si bien «en mostrador» se ofrece pagar entre 12% y 65% (según el banco), cuando llega un cliente con una suma considerable, se intenta igualar o superar la tasa media pagada en las licitaciones del BCU.

Esta rentabilidad es más interesante que para los depósitos en dólares. Si tomamos una tasa (alta) que se pague por depósitos en dólares (6%), le sumamos la devaluación proyectada (32%) y le agregamos el ancho de la banda cambiaria (12%), nos da 50%, contra casi el 100% que significa depositar en pesos.

Aun con la devaluación de la moneda nacional, al final del período (un año), un depósito en pesos estaría rindiendo el doble que un depósito en dólares.

Nueva licitación

La nueva licitación del BCU lleva a que entre el 9 de mayo y el 10 de junio (un mes), la entidad rectora en materia monetaria retire del mercado 550 millones de pesos. Si no hubiera tomado esa medida, se podrían haber comprado con ese dinero 52 millones de dólares, lo que hubiese representado una fuerte presión sobre el billete verde. Los cambios de estrategia de la AFAP, que se volcaron masivamente a cambiar pesos a dólares, provocaron que el billete verde operara casi sobre el techo de la banda de flotación. Por otro lado, la especulación sobre cuánto esta dispuesto a pagar el Central se nota. En la primera licitación (9 de mayo) la tasa media llegó a 81,7% y la máxima que se pidió fue de 100%. El 23 de ese mismo mes las aspiraciones eran otras. La tasa media llegó a 91,7% y al máxima ofertada a 120%. Es de suponer que en la licitación del lunes, la aspiración será aun mayor y la tasa media superará el 92%. *